能源化工周报—PX&PTA：原料跌价未能换来下游持续补货

原料跌价未能换来下游持续补货 2026年4月13日 研究所王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点二、价格情况三、装置运行情况四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 1.周内总结 PX周内价格从高位回调，主要原因是美国和伊朗推进和谈。地缘局势缓解，原料价格大幅回调，能化商品自然跟随回落。PX开工小幅回升，是前期部分降负的装置负荷有所恢复，近期无新增因原料问题导致装置降负的情况出现。PTA工厂执行检修，基本面利好被逐渐消化。 PTA周内价格冲高回落。国际原油创下创下六年来最大单日跌幅，化工商品市场一度普跌。由于后期PTA企业计划集中检修，市场预估后期PTA产量下降，本周PTA现货基差上涨。需求端没有明显变化，下游进行了刚需补货，但对后市心态谨慎，产销未能持续放量，基本面没有稳固的支撑。 2.后市预测 •原油方面：油价在两国和谈期间继续波动，关注海峡能否恢复通航。PX方面：国内金陵石化60万吨PX装置计划4月中旬停车检修，预计持续至5月底，海外装置已有一轮保护性降负，存在进一步降负的可能性，供应端的支撑相对稳固。PTA方面：东北250万吨装置、华东270万吨（设计产能，实际300万吨）装置、华南110万吨装置计划检修但暂无明确的停车日期，但社会库存尚未出现拐点，现货基差走弱。聚酯方面：4月中旬吴江25万吨聚酯装置计划检修，4月常州40万吨聚酯装置可能检修，下游开工短期不会有提升。织造方面：下游环节对成本上移的接受度有限，采购心态偏谨慎，整体订单体量不足。 •综合来看：PX高位震荡，运行区间8800-9200元/吨；PTA区间运行，运行区间6200-6500元/吨。 •策略推荐：价格波动剧烈，未入场者保持观望。 二、价格情况PTAPX 1.1 PX期货：随着和谈消息的释放，价格从高点回落 PX主力合约4月10日的收盘价为8950元/吨，较4月2日的收盘价9720元/吨下跌770元/吨，整体变化幅度为-7.92%。 4月10日结算价为9066元/吨，较4月2日的结算价9560元/吨下跌496元/吨，整体变化幅度为-5.19%。 1.2 PX现货：市场表现仍然不佳 4.06-4.10： 主力合约基差均值：117元/吨；PX国内现货均价：9468元/吨，环比上期变动-264元/吨，变动幅度为-2.71%。 2.1 PTA期货：跟随成本回落 PTA主力合约4月10日的收盘价为6304元/吨，较4月2日的收盘价6856元/吨下跌552元/吨，整体变化幅度为-8.05%。 4月10日的结算价为6370元/吨，较4月2日的结算价6698元/吨下跌328元/吨，整体变化幅度为-4.90%。 2.2 PTA现货：市场商谈氛围总体一般，贸易商商谈为主，周中价格暴跌后聚酯工厂买盘增多，日均成交量在2万吨附近 4.7-4.10，主力合约基差均值为58元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为751.25美元/吨，较上期下跌11.95美元/吨，变动幅度为-1.56%。 华东市场PTA现货价格本期均价为6585元/吨，较上期下跌152元/吨，变动幅度为-2.26%。 三、装置运行情况 PX装置 1.1 PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.3国内PX开工趋于稳定，海外开工下降明显 4.4-4.10：84.98% 3.30-4.3：84.98% 2.1 PTA装置检修情况 •珠海英力士：125万吨装置负荷不满。 •福建百宏：250万吨PTA装置负荷下调至6-7成。 •逸盛新材料：一套330万吨PTA装置降负至5成运行，一套330万吨PTA装置降负至9成运行。 •福海创：450万吨PTA装置负荷5成运行。 •东营威联：250万吨PTA装置负荷降至9成。 •中泰石化：120万吨PTA装置负荷降至6-7成。 •恒力大连：250万吨PTA装置2026年4月9日检修，重启日期待定。 2.2 PTA装置因原料不可抗力而降负的影响逐渐扩大 四、基本面分析 •成本：原油、石脑油•供应：加工费、库存•需求：聚酯、织造 1.1原油：在伊朗和美进行的谈判前的一周，油价创下自2020年4月24日以来最大的周百分比跌幅 WTI原油4月10日期货结算价96.57美元/桶，较4月2日下跌14.97美元/桶。 布伦特原油4月10日期货结算价95.20美元/桶，较4月2日下跌13.83美元/桶。 1.1原油：石油市场的关键在于霍尔木兹海峡能否恢复通航 周一，美国和伊朗难以停火，欧美原油期货盘中跌宕起伏。周二，等待美伊是否暂时停火，欧美原油期货盘中大起大落后收盘稳定。周三，美伊停火两周，欧美原油期货创下六年来最大单日跌幅。周四，美以和伊朗暂时停火脆弱，国际油价复涨。周五，美国和伊朗周末会谈前，欧美原油期货在谨慎交投中结算价走低。 1.2石脑油：供需面未有明显变化，价格依旧强势 石脑油CFR日本周度均价为1073.50美元/吨，石脑油生产利润周度均价为248.77美元/吨。 海峡仍未能恢复通航，在中东石脑油和LNG持续断供影响下，亚洲裂解工厂原料缺口继续扩大，即使亚洲范围内裂解开工整体走低，但供应端短缺仍使得石脑油维持强势走势。 2.1 PX加工差：石脑油较PX明显紧缺，PX利润已回落至同期低点 PXN周度均值为132.26元/吨，环比上期变动45.11%。石脑油价格偏强运行，PXN明显压缩。 PX-MX维持高位，周度均值为92.75元/吨，上周均值为93美元/吨。，PX因亚洲供应相对平稳而需求端减停产时间增多而表现疲软，周内现金流明显外流，短流程装置处于亏损状态。 2.2 PTA加工费：集中公布的检修计划缓解了加工费的颓势 4.3-4.10：PTA本周现货加工费均值为349.76元/吨，上周均值为185.55元/吨。工厂陆续公布检修计划，加工费快速回升。恒力石化250万吨4.9起检修，独山能源300万吨装置计划月中停车，英力士110万吨装置计划停车，短期预计加工费能维持在250元/吨以上。 2.3库存：现货库存尚未有收缩迹象，下游逢低补货原料 截止4.10，PTA社会库存为49.18万吨，较前一周增加5.6万吨，环比增速的变化为0.95%。若PTA价格没有进一步下行，聚酯工厂的补货情绪将被削弱，虽然聚酯工厂备货低位，但短期无法带来库存下移。 2.3库存：PTA工厂库存天数减少0.14天，聚酯工厂库存天数减少0.26天 截至4.9，国内PTA厂家平均库存使用天数为5.57天，聚酯工厂原料库存天数为11.37天。下游已进行一轮刚需补货，头部工厂仍在执行减产计划，后续采购频次会降低以防范地缘局势反复。 3.1脉冲式高产销对聚酯市场提振有限，聚酯产品周均价涨跌幅度有限 涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考9319元/吨、10525元/吨、9550元/吨，较上期分别涨0.91%、跌0.38%、涨1.17%。 涤纶短纤华东市场本期均价8278元/吨，较上期均价跌12元/吨，幅度-0.14%。 聚酯瓶片华东地区商谈区间在8350-8700元/吨，本期均价在8718.75元/吨，较上期涨0.56%。 3.2在和谈进行期间，下游观望为主，备货可用至本月下旬 4.7-4.10，聚酯产销周内平均估算为5成。 聚酯工厂周均负荷为83.41%，江浙织机周均负荷为59.79%。 清明节后首日化工品交易沙特遇袭表现强势，看涨情绪烘托外加下游刚需，长丝产销适当放量，当日主流聚酯工厂产销在100%-400%。不过随后传来美伊停火消息，原油修复溢价，聚酯原料回落导致长丝现货成交显著降温，周三、周四现货成交降温，产销回落至偏低水平。 3.3下游刚需补库，长丝供给收缩放缓，中小加弹工厂去库为主 截止4.9，长丝库存继续上升。 POY平均库存天数为26.70天FDY平均库存天数为30.70天DTY平均库存天数为30.90天 3.1短纤供大于求格局施压价格，瓶片出口订单增加带来支撑 涤纶短纤主流工厂库存天数为11.18天，较上期增加0.75天。涤纶短纤供应面，江苏涤纶短纤一套20万吨装置重启，浙江一套8万吨装置降负荷，货源依旧充足；需求面，下游对后市持观望状态，部分逢低价有少量补货操作，多是刚需采购。 瓶片供应端维持偏紧格局，近期出口订单增加，市场现货流通资源有限，为价格提供底部支撑。需求端表现平淡，下游对高价原料接受度有限，仅在价格回调时进行刚需补库，整体采购节奏谨慎。 3.4清明假期间下游部分停机降负，节后刚需补库负荷局部回升 当前坯布市场整体表现偏弱，呈现询价活跃、成交偏少的特征，订单跟进乏力。从成交结构来看，常规低价坯布相对走货较快，其余品种成交普遍清淡。受近期原料价格上涨影响，市场报价波动明显，前期意向订单因价格差距较大迟迟未能落地，新单跟进亦显不足。下游环节对成本上移的接受度有限，采购心态偏谨慎，整体订单体量不足，市场多以小批量、刚需补库为主。101112 截至4.9，吴江地区喷水织机开机率在61.33%（+3.15%），长兴地区喷水织机开机率在63.78%（3.77%），萧绍地区圆机开机率在50.98%（4.60%），海宁地区经编开机率在60.00%（0%），常熟地区经编开机率在48%（0%）。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所王江楠010-82295006