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有色期权周报：有色期权策略

2025-10-24 范芮,王兆玮国元期货等待花开

策略观点：本周贸易担忧缓和，有色整体走强，贵金属回调。沪铝基本面稳定，短期震荡为主，建议持有沪铝宽跨式双卖策略；黄金避险需求存在且美元长期走弱，中长期价格乐观，建议持有沪金牛市价差策略。
目录：涵盖后市展望、期货市场回顾、期权波动率分析、期权情绪指标等部分，并附图表展示相关数据。
期货市场回顾：
- 本周亮点：有色板块期权持仓PCR整体处于低位，沪铜和沪锌期权卖方偏谨慎，白银期权卖方强烈不看跌。多数有色品种上涨，贵金属大幅回调，贵金属期权隐含波动率保持高位，有色板块期权隐含波动较历史波动率偏高。
- 期货走势&期权成交量：通过图表展示各品种期货价格和期权成交、持仓情况（具体数据见原文图表）。
期权波动率分析：
- 隐含波动率（IV）反映市场对未来波动的预期，历史波动率（HV）反映过去波动，IV-HV差值可识别市场偏差和套利机会。
- 波动率曲线反映未来波动预期，低IV时期权相对便宜，高IV时相对昂贵。
- 本周贵金属期权隐含波动率高位，有色板块期权隐含波动较HV偏高。
期权情绪指标：
- 期权持仓PCR反映期权卖方情绪，低PCR表示悲观，高PCR表示乐观。
- 当前有色板块期权持仓PCR整体低位，沪铜期权卖方偏谨慎，白银期权卖方强烈不看跌。
免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，国元期货不承担使用报告造成的损失。