聚酯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-开工稳定利润压缩 本周聚酯开工稳定，聚酯原料价格上涨，聚酯产品加工费压缩。聚酯产销在终端补货带动下维持良好，需求存在支撑。 2.1聚酯-江浙终端开工回升明显 天气转冷带动秋冬面料和家纺消费好转，终端坯布库存去化，本周江浙终端开工率回升明显，江浙加弹综合开工率84%，周环比上升4%，江浙织机综合开工率升至75%，周环比上升6%，江浙印染综合开工率82%，周环比上升4%。 2.1聚酯-长丝产销良好库存下降 继上周末涤丝产销放量后，本周涤丝工厂促销，产销依旧良好，长丝开工变动不大，工厂权益库存下降显著。本周长丝工厂开工环比下降0.4%至92.4%附近，涤纶长丝平均库存天数17.6天，周环比下降6.8天。 2.1聚酯-瓶片低价成交尚可加工费偏强 本周瓶片开工率稳定，下游大厂和贸易商继续补货，瓶片成交良好，加工费小幅走强。后期下游需求由旺季向淡季过渡，后续补货力度可能不足。 2.1聚酯-短纤供需稳定工厂库存下降 本周短纤供需稳定，短纤工厂发货良好，短纤工厂库存和下游纯涤纱库存回落，短纤现货加工费良好。 后市来看，目前内销市场需求保持旺盛，出口新订单下达缓慢。据悉部分圆机企业表示订单可维持到11月中旬，部分经编企业表示订单可维持到12月初。不过随着下游前期订单的交付完毕以及新单跟进不足，短纤需求支撑有限，加工费向上空间或有限。 2.2 PX-现货浮动价偏强纸货back结构 国庆节后PX贸易商补货带动市场买气有所提振，现货浮动价走强，转为Back结构，本周PX浮动价维持偏强，纸货维持back结构。 2.2 PX-石脑油裂解价差偏弱PX长短流程装置利润走强 近期美国乙烯船货增加，乙烯市场供应充裕抑制石脑油需求，石脑油裂解价差压缩，PX长流程装置利润走强至240美元/吨附近，短流程装置利润回升至100美元/吨以上，PX长短流程装置利润走强。 2.2 PX-开工处于高位 近期中金石化、恒力石化负荷提升,PX开工率周环比走强。10月底前后福佳大化一套9月中旬开始检修的70万吨PX和乌鲁木齐本月中旬检修的100万吨PX装置计划重启，PX开工率将继续升至高位；亚洲其他地区来看，10月初马来西亚Aromaticsmalaysia55万吨/年PX装置以及韩国HanwhaHanwha一套113万吨/年PX装置重启，月底中国台湾FCFC一套72万吨/年PX装置检修装置计划重启，沙特Satorp一套70万吨/年PX装置检修推迟，亚洲PX开工率维持高位水平。目前PX长短流程装置利润整体良好，四季度开工仍将处于高位。 PX检修装置 单位：万吨 2.3 PTA-基差月差偏弱 9月下旬开始PTA社会库存连续上升，PTA现货商谈氛围一般，基差月差延续弱势。 2.3 PTA-供增需稳加工费降至年内低位 本周逸盛宁波220万吨降负，个别装置恢复，PTA开工率环比提升。PTA现货加工费重心继续回落，后半周PTA加工费刷新年内新低，加工费压缩至100元/吨以内。 近期独山能源4期PTA300万吨/年新装置计划投产，新装置投产后独山能源一套250万吨PTA老装置有检修计划，中泰石化120万吨PTA装置计划本月底重启；四川能投100万吨/年PTA装置两周的检修计划从10月下检修推迟至11月上检修，11月英力士一套年产能110万吨有检修计划，PTA开工率预计整体稳定。 2.4乙二醇-港口提货稳定乙二醇基差周内整体坚挺 近期港口到货不多，港口提货稳定，乙二醇基差整体偏强。 2.4乙二醇-检修装置重启供应预期上升 供应方面，本周盛虹炼化90万吨MEG检修、中科炼化50万吨MEG短停，建元重启推迟，中海壳牌周初重启，MEG本周开工率环比下滑。 下周福炼40万吨、中科炼化50万吨MEG短停装置计划重启，河南煤业（濮阳）20万吨、镇海炼化80万吨11月中旬前后计划重启，建元26万吨11月份预计重启，乙二醇开工预期提升。 3.1 PX-价格 3.1 PX-歧化调油价差&利润 3.1 PX-区域间价差&利润 PTA01基差 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn