聚酯产业链期货周报

聚酯产业链期货周报 研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-开工升至高位利润重心回落 ◼本周聚酯开工继续提振，目前处于历史高位，聚酯库存下降显著，聚酯利润先抑后扬，后半周短纤和长丝利润修复至盈利平衡线附近，瓶片、切片整体依然亏损。 2.1聚酯-江浙织机加弹印染开工回升 2.1聚酯-长丝产销回升库存下降工厂挺价意愿较强 ◼本周长丝产销回升，开工小幅下降。周内行业主流供应商有减产传闻，目前长丝库存压力不大，关税缓和后出口市场预期改善，长丝工厂挺价意愿较强。 ◼5月初逸通新材料20万吨长丝新装置投产，5月中旬新凤鸣中鸿40万吨长丝新装置投产，6-7月分别计划各投产福建恒海新材料和安徽佑顺新材料30万吨的长丝新装置计划投产，涤纶长丝产能增加。 2.1聚酯-瓶片开工回升市场气氛延续弱势 ◼本周万凯瓶片检修装置重启，三房巷一套75万吨新装置投产出料，瓶片开工提升。前期瓶片下游集中采购后近期瓶片市场气氛偏弱，瓶片加工费重心下移。 2.1聚酯-短纤主流大厂计划减产加工费走强 2.1出口-4月纺织服装出口环比上升 ◼4月，纺织服装出口241.9亿美元，增长1.5%，环比增长3.4%，其中纺织品出口125.8亿美元，增长3.4%，环比增长4.4%，服装出口116.1亿美元，下降0.5%，环比增长2.2%。2025年1-4月，纺织服装累计出口904.7亿美元，增长1.1%，其中纺织品出口458.5亿美元，增长3.8%，服装出口446.2亿美元，下降1.5%。 2.2 PX-浮动价&基差月差加速上涨 2.2 PX-汽油库存去化放缓裂解价差走弱 2.2 PX-供应偏紧市场买气偏强PX估值向上修复 2.3 PTA-社会库存延续下降基差月差继续走强 ◼本周PTA社会库存继续下降，PTA基差月差走强。截止5月16日，PTA09合约现货基差在150-200元/吨，PTA09-01合约月差收于86元/吨，周环比上涨14元/吨。 2.3 PTA-供需双增加工费压缩 本周威联化学提负，上周嘉通能源重启，PTA周开工率环比提升。 ◼6-7月虹港石化和三房巷有投产预期，PTA供应预期回升，本周加工费重心小幅回落。 2.4乙二醇-计划外检修增加基差月差走强 ◼短期到港增加，计划外检修增加乙二醇供应收紧，乙二醇发货量提升，港口库存下滑，周内乙二醇基差月差先强后弱。截止5月16日，乙二醇现货基差上午几单在09合约升水88-95元/吨附近成交，下午几单09合约升水77-80元/吨附近成交；乙二醇9-1月合约月差收于45元/吨，周环比走强42元/吨。 2.4乙二醇-估值修复计划外检修增加 ◼恒力、山西美锦等装置临时停车，本周乙二醇开工下降明显，聚酯开工升至历史高位，进口方面外轮到货较少，5月乙二醇去库幅度扩大。 2.4乙二醇-六月供应预期回升供需缺口预计缩小 5月下旬到6月初山西沃能、扬巴、天津石化、中海壳牌、黔希煤化工、山西美锦等多套装置计划重启，四川正达凯60万吨乙二醇新装置投料，6月乙二醇国产供应预期回升。乙二醇供需缺口预计缩窄。 3.1 PX-品种间价差&利润 3.1 PX-歧化调油价差&利润 3.1 PX-区域间价差&利润 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn