聚酯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第二章核心逻辑分析第二章核心逻辑分析 聚酯负荷小幅回升江浙加弹织机回升 据CCF统计，截至周五，聚酯负荷在88.7%，周环比上升0.2%。江浙加弹开工升6%至67%，江浙织机开工升3%至59%，江浙印染开工维持在65%，下游加弹、织造工厂对涤丝的投机性备货增加。 长丝加工差走缩开工负荷变动不大库存下降 n本周原料PTA，乙二醇价格重心整体抬升，周六无锡一工厂两套合计50万吨聚酯装置因导热油管道故障而临时停车，周内长丝负荷变动不大，长丝加工差缩窄，本周织机加弹在开工回升，长丝库存去化，截至周五长丝库存平均天数在21.2天，周环比下降7.8天。 短纤利润小幅走缩开工负荷下降库存下降 n四川吉兴直纺涤短工厂20万吨装置升温重启，开工回升，聚酯原料价格重心上升，本周短纤加工差走缩，截至周五国内短纤负荷在90.6%，环比上升1%，下游加弹、织造工厂对涤丝的投机性备货增加，短纤工厂库存在12.8天，环比下降0.2天。 瓶片加工差走弱开工负荷稳定 n聚酯原料价格重心抬升，瓶片跟涨，近期瓶片加工费走弱，华润常州、华润珠海、江阴聚酯瓶片装置6月22日起减产20%，逸盛海南75万吨、逸盛大化35万吨、重庆万凯60万吨计划7月初停车，瓶片减产落地。 PX-汽油库存回升裂解价差走弱 PX负荷变动不大长流程装置利润窄幅波动 n本周国内PX负荷小幅下降，天津石化39万吨装置计划周二检修，截至周五PX负荷在79.9%，环比上周下降1.2%，PX装置利润走扩，海外负荷小幅下降，THAI OIL53万吨装置7月初停车检修，预计8月中重启，越南NSRP70万吨装置6月下烯烃故障，PX负荷略有影响，7月上逐步恢复。 PTA-基差月差走弱 n本周PTA社会库存小幅上升，PTA基差、9-1月差走弱，截至周五，5月主港在09-8，环比走弱37元/吨，PTA09-01合约月差收于18元/吨，周环比走弱34元/吨。 PTA加工费压缩至年内低位 n供应方面本周TA装置无明显变化。PTA加工差压缩至年内低位。8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷年产能320万吨PTA新装置目前进入调试阶段，PTA供应预期增加。 乙二醇-供增需稳基差走弱9-1月差走弱 n本周乙二醇港口库存回升，供应回升，基差走弱，9-1月差走强。截至周五，现货基差在09合约升水41-58元/吨，环比走弱11元/吨，9-1月差在2元/吨，环比走弱14元/吨。 乙二醇-检修重启开工小幅下降 n本周国外沙特装置重启，国内部分装置负荷回升，7月下旬到8月上中旬，阳煤寿阳、榆能化学、中化学、新疆广汇、浙石化1#、新疆天盈累计约225万吨计划重启，MEG内盘供应预期回升。下游聚酯淡季下需求相对乏力。 3.1 PX-品种间价差&利润 3.1 PX-歧化调油价差&利润 3.1 PX-区域间价差&利润 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 n作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 n免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐大宗商品研究所 期货从业证号F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28th Floor, No.501DongDaMingRoad,SinarMas Plaza,HongkouDistrict, Shanghai, China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn