PVC周报：市场驱动有限，短期低位震荡

正信期货PVC周报20251026 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@168qh.comTel：027-68851659 审核人：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@168qh.comTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周仍有新增检修但部分前期检修恢复，预计开工窄幅提升。短期社会库存略略且绝对值仍在高位，此外部分新装置量产中，供应端货源仍较为充裕。 需求端：地产表现弱势，下游制品企业多数订单不足，对原料补货动能不高，延续买跌不买涨，国内需求短期难见改善。印度反倾销税实际落地时间仍然不确定，短期出口接单维持基础量。 库存端：周内华东及华南库存略降但绝对值高位，库存压力短期难以缓解。 基差端：本周基差小幅走扩，盘面01处于升水。 策略：随着检修逐步恢复，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面驱动不足，不过绝对价格已经处于相对低位，国内存政策预期，短期PVC仍以低位震荡为主。 后期重点关注：电石及烧碱价格、煤炭价格变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货低位震荡 本周PVC期货低位震荡，主因市场无明显单边驱动。近期检修相对较多但供应量仍高位、内需表现疲软、出口不温不火、成本端支撑力度不足，此外宏观无明显利好，商品氛围变化不大。截至10.24日午盘，V2601合约收于4708（+20），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格变化不大 周内PVC市场价格窄幅波动，下游采购积极性不佳，多数维持刚需采购为主。截至10.24，华东电石法4590（+10），华东乙烯法4750（+0）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差小幅波动。乙电现货价差小幅缩窄。 2PVC供给端分析 2.1PVC开工环比回落 本周前期检修多数延续，开工环比回落，截至10.23当周，国内PVC整体开工负荷73.74%（-1.4%)，其中电石法开工率71.65%(-3.08%)，乙烯法开工率78.56%（+2.46%）。下周计划新增1家检修，部分检修恢复，行业开工预计环比略升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增1家企业检修或临停，多数检修延续，检修损失量（含长期停车）在9.408万吨，环比增加0.408万吨。下周计划新增1家检修，部分检修恢复，预计下周检修损失量环比略降。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心略上移本周电石出厂价先涨后稳，内蒙多数电石厂避峰生产，出货顺畅支撑出厂价窄幅上调，下游 进入淡季行情一般，贸易商对高价接受度低，出厂价涨后稳定；下游需求恢复有限，待卸呈现上升趋势，终端采购价格稳定。截至10.24，乌海电石出厂价2450元/吨，短期电石价格窄幅波动。本周原油价格重心上移，但乙烯法原料价格窄幅回落。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品亏损略增，成本端支撑一般 本周电石出厂价格略反弹，电石企业亏损减少；外采电石法PVC企业亏损略增。烧碱价格稳定，烧碱/PVC一体化尚有盈利，成本支撑作用一般。 3 PVC需求端分析 3.1 PVC下游开工变化不大 地产表现弱势，国内需求短期难见明显改善，下游制品企业多数表示订单一般，下游普遍延续买跌不买涨 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等开工环比提升 周内管材开工提升，企业交付订单为准，生产以销定产；周内型材企业开工略升，主因多数型材企业部分促销与产标品原因，开工负荷出现提升，中长远看塑钢与断桥铝存在竞争，房地产行业需求提升难度大，型材仍然有缩量可能。目前地产政策仍更多作用于销售端，传导新开工及竣工端尚需时间，对PVC总需求支撑总体有限。 3PVC需求端分析 3.310月出口量预计同比延续增长，但环比下降 年初至今PVC出口表现较好，2025年1-9月出口292.14万吨，同比增加50.6%。9月中下旬海运费降至低位，印度以及东南亚询盘增加，企业出口接单好转，预计国内以价换量仍将延续，10月出口量仍尚可.不过由于印度反倾销税实际落地时间仍然不确定，后续国内出口或维持基础接单量。 4PVC库存端分析 4.1中游库存环比略降 本周PVC检修企业增多，市场到货一般，近期采购一般，前期的订单仍在陆续提货，华东及华南样本总库存小幅下降（不过扩充样本库存环比增加）。截至10.24当周华东及华南样本仓库总库存52.92万吨（环比-0.84%，同比+18.97%），后续库存仍将延续高位。 PVC仓库库存（华东+华南）（卓创：万吨） 5PVC供需基本面总结 本周PVC低位震荡，现货市场价格窄幅整理，下游采购积极性较低，现货成交整体清淡。供应端：下周仍有新增检修但部分前期检修恢复，预计开工窄幅提升。短期社会库存略略且绝对值仍在高位，此外部分新装置量产中，供应端货源仍较为充裕。成本端：本周电石市场价格涨后稳定，多数电石厂避峰生产但配套电石外销减少，多数电石厂出货顺畅但下游采购积极性一般，出厂价涨后企稳。短期外采电石PVC企业亏损环比略降，烧碱价格变化不大，烧碱/PVC一体化仍小幅盈利，成本支撑作用依旧不明显。需求端：地产表现弱势，下游制品企业多数订单不足，对原料补货动能不高，延续买跌不买涨，国内需求短期难见改善。印度反倾销税实际落地时间仍然不确定，短期出口接单维持基础量。策略：随着检修逐步恢复，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面驱动不足，不过绝对价格已经处于相对低位，国内存政策预期，短期PVC仍以低位震荡为主。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 办公地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院