PVC周报：市场无明显驱动，短期延续底部震荡

正信期货PVC周报20241124 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@zxqh.netTel：027-68851659 审核人：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周暂无新增计划检修企业，部分前期检修陆续结束，预计行业开工继续提升。短期社会库存窄幅增加，绝对值延续高位，供应端仍较为充裕。 需求端：下游制品企业订单整体一般，普遍买跌不买涨，受地产终端影响，硬制品延续偏弱，此外随着天气寒冷，北方下游开工逐步下降，市场处于淡季，整体内需依旧偏弱。出口方面受制于印度BIS认证及反倾销政策，短期出口接单预期延续基础量。 库存端：本周PVC终端刚需采购为主，华东及华南样本总库存略升。 基差端：本周基差小幅走扩，盘面01小幅升水。 策略：PVC市场仍在宏观预期与弱现实之间不断转换，短期基本面延续弱势，宏观方面暂无新的驱动，商品情绪一般，PVC价格区间偏弱震荡，关注后续政策出台情况。 后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货震荡收跌 本周PVC区间震荡，一方面基本面支撑不足，供应端开工高位、需求未见放量、出口接单仅维持基础量。另一方面宏观氛围一般，近期处于政策空档期。截至11.22日午盘，V2501合约收于5236（-46），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心下移 周内PVC现货价格重心略有下移，下游部分逢低补货，整体采购积极性一般，截至11.22，华东电石法5130（-30），华东乙烯法5380（-20）。 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差继续小幅收窄。乙电现货价差小幅走强，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比提升 本周PVC新增1家企业检修，部分前期检修恢复，行业开工提升，截至11.21当周，国内PVC整体开工负荷79.07%（+0.8%)，其中电石法开工率78.88%(+2.18%)，乙烯法开工率79.61%（-3.1%）。下周暂无新增检修，部分装置恢复，预计行业开工继续提升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比减少 本周仅新增广西华谊检修，前期检修部分恢复，本周检修损失量（含长期停车）在5.04万吨，环比减少1.113万吨。下周暂无新增计划检修，部分检修恢复，预计检修损失量继续下降。。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格延续区域性差异 本周电石市场呈现区域性差异，西北电力供应不稳频现，部分电石厂存在避峰生产，电石供应量减少，多数厂家出货顺畅，支撑出厂价格连续上涨2次；下游到货量减少，但由于到货仍有盈余，采购价延续稳定。截至11.22，乌海电石出厂价2750元/吨，短期电石价格预计稳定，局部出厂价可能小幅上调。本周原油重心上移，乙烯法原料价格变动不大。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，但成本端支撑作用一般 本周电石企业亏损减少；PVC现货重心下移，外采电石法PVC企业亏损增加；华东乙烯单体法仍有盈利。短期电石价格预期稳定，烧碱有小幅转弱预期，但短期氯碱/PVC一体化利润尚可，成本端难有明显支撑。 3 PVC需求端分析 3.1 PVC下游需求进入淡季 下游进入需求淡季，维持阶段性低价补货为主，普遍买跌不买涨，对后续信心不足，短期国内需求暂时难有明显好转。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材企业以销定产，淡季下需求不佳 本周管材企业以交付订单为准，生产以销定产，开工较上周持平；型材企业开工环比略降，主要是周内部分北方企业有降负，从后续订单情况来看，型材市场压力增加，淡季下需求不佳。虽然十一长假后市场对于地产政策的落实上存在预期，但硬制品市场存在的需求萎缩现状难以出现彻底扭转，后续还需重点关注领先指标地产销售数据变化。 3PVC需求端分析 3.3 11-12月出口环比预计减少 2024年1-10月出口合计217.25万吨，同比增加13.9%。9月下旬出口接单未能延续放量，导致10月出口量环比下滑，不过绝对量仍偏高，10月国内货源出口价格优势不明显，此外受印度BIS认证担忧影响，出口接单表现偏弱，11月出口量预计环比将会有明显减少。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略升，绝对量依旧偏高 本周PVC价格重心下移，终端刚需采购，少数适量增加采购，华东及华南总库存增加。截至11.21当周华东及华南样本仓库总库存44.32万吨（环比+0.34%，同比+16.91%），继续关注库存变动情况。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货震荡收跌，现货价格重心下移，下游采购积极性一般，现货市场成交平平。供应端：下周暂无新增计划检修企业，部分前期检修陆续结束，预计行业开工继续提升。短期社会库存窄幅增加，绝对值延续高位，供应端仍较为充裕。成本端：本周电石市场呈现区域性差异，西北电力供应不稳仍有，多数电石厂出货顺畅，推涨出厂价格；下游到货不一，采购价暂时持稳。华东外采电石PVC企业单产品延续亏损，山东氯碱企业综合仍有一定盈利，短期电石市场价格或仍以盘整为主，烧碱现货表现尚可，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单整体一般，普遍买跌不买涨，受地产终端影响，硬制品延续偏弱，此外随着天气寒冷，北方下游开工逐步下降，市场进入淡季，整体内需依旧偏弱。出口方面受制于印度BIS认证及反倾销政策，短期出口接单预期延续基础量。策略：PVC市场仍在宏观预期与弱现实之间不断转换，短期基本面延续弱势，宏观方面暂无新的驱动，商品情绪一般，PVC价格区间偏弱震荡，关注后续政策出台情况。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院