聚酯周报：PTA：供需无明显驱动，PTA短期成本主导 MEG：终端负反馈预期下，MEG短期震荡运行

PTA：供需无明显驱动，PTA短期成本主导MEG：终端负反馈预期下，MEG短期震荡运行 正信期货聚酯周报20250421 作者：赵婷审核：王艳红 投资咨询编号：Z0016344投资咨询编号：Z0010675Emailzhaotzxqhnet Tel：02768851659 内容要点 成本端：OPEC部分产油国或进行超产补偿收缩产量，叠加地缘局势不稳定下供应存趋紧预期，对油价的支撑有所增强。PX方面，PX加工费过低，企业陆续出现计划外停机检修，预计PX绝对价格跟随成本波动。 供应端：PTA：福建百宏有重启计划，产量增量贡献有限，下周PTA产量窄幅提升。乙二醇：供应端国产量装置检修推迟下产销相对稳定，进口方面到货4月下到货集中，供应仍有回升的预期。 需求端：下周聚酯装置存负荷提升预期，如福建经纬、滁州兴邦、三房巷等，预计下周聚酯产量小幅增 加。内贸市场夏季面料交付逐渐进入尾声，但下游用户及贸易商较为谨慎，下游低位囤货预期不足，内卷压力升温。后市来看，织造开工负荷难提升，常规品种库存压力或存上升风险。 策略：PTA：国内供应小幅增量，聚酯负荷维持高位，供需维持紧平衡。但贸易摩擦仍具不稳定性，终端 织造负反馈升温，下游聚酯有减产预期，预计短期PTA反弹有限。乙二醇：乙二醇国产开工率降至6成附近，聚酯开工率保持高位，供需边际来看4月去库。但宏观大环境担忧仍存，贸易摩擦仍具不稳定性，终 端织造负反馈升温，预计短期乙二醇震荡运行为主。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 产业链周度重要数据 价格 变动 美元桶 WTI 6468 767 BRENT 6796 731 原油 价格 涨跌 美元吨 56775 382 石脑油 开工率 7804 价格 631 美元吨 价格 6485 美元吨 价格 740 美元吨 价格 790 美元吨 涨跌 112 甲苯 涨跌 069 MX 涨跌 123 PX 涨跌 307 乙烯 PXMX价差 915 PXN利润 17225 PXN涨跌 645 开工率 767414 元吨 开工率 6194 元吨 价格 4300 价格 4190 涨跌 165 PTA 涨跌 323 MEG PTA加工费 322858 油制利润 103555 加工费涨跌 1793 煤制利润 22545 开工率 910857 聚酯 元吨 POY FDY DTY 开工率 元吨元吨 价格 5605 瓶片 价格 6350 6500 7700 9471 长丝 价格 6280 短纤 涨跌 009 涨跌 193 226 191 涨跌 048 加工利润 5605 利润 91592 3408 135 加工利润 10592 利润涨跌 000 库存 294 319 344 利润涨跌 83 开工率 759429 库存变动 26 27 15 开工率 8215 库存 146 库存 901 库存变动 019 库存变动 068 纺织企业厂内库存可用天数 2419 织造 纺织企业原料类库存可用天数 108 纺织企业订单天数 895 纺织企业开机率 5497 纺织企业开机率（江浙地区） 5594 印染厂开机率（华东地区） 6194 4 产业链下游需求端分析 聚酯产业链基本面总结 5 C 目录 ONTENTS 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 1产业链上游分析 11行情回顾关税利空有所缓和，亚洲PX小幅修复 美国关税带来的利空有所缓和，国际油价有所修复，但关税对终端纺织服装行业冲击较大，PX价格小幅修复。 截至4月17日，亚洲PX收盘价在740美元吨CFR中国，较4月11日上涨7美元吨。 140 ICE布油收盘价 1400 石脑油CFR日本 1750 PXCFR中国 120 1200 1550 100 1000 1350 80 800 1150 60 600 950 40 400 750 20 200 550 0 181 191 201211221231 241 251 0 191 201 211221231 241 251 350 181 191 201211221 231 241 251 1产业链上游分析 类型 国家及地区 公司名称 产能（万吨年 装置变化动态 已重启 中国 福建联合 100 2024年10月8日2024年12月23日停车检修 广东揭阳石化 260 2025年1月11日1月18日停车检修 日本 出光德山 215 2025年2月初2月24日停车检修 出光知多 20 2025年2月20日3月初停车检修 印尼 TPPI 78 2025年1月3日1月26日计划外停车 检修计划 中国 上海石化 65 2025年10月13日12月07日 金陵石化 60 2025年11月1日12月31日 天津石化 27 2025年68月计划检修70天 中海油惠州 150 2025年4月计划检修2个月 福佳大化 140 2025年78月计划检修 中化泉州 80 2025年12月计划检修50天 福海创 160 初步计划2025年67月检修 中国台湾 FCFC 40 2025年4月计划检修 72 2025年9月计划检修 韩国 韩国SK 40 2025年5月计划检修90天 LOTTE 50 2025年4月中旬计划检修2个月 韩国韩华 120 2025年8月中旬计划检修2个月 日本 ENEOS 19 2025年5月计划检修4560天 25 2025年9月计划检修4560天 25 2025年9月计划检修4560天 出光 265 2025年6月计划检修90天 泰国 PTT 54 2025年二季度计划检修40天 77 2025年四季度计划检修4055天 ThaiOil 53 2025年三季度计划检修35天 新加坡 ExxonMobil 53 2025年89月计划检修 印尼 TPPI 78 2025年5月中旬计划检修2125天 马来西亚 马来西亚芳烃 55 2025年3月末4月初计划检修1个月 沙特 PetroRabigh 134 2025年二季度计划检修3045天 SATORP 70 2025年1011月计划检修 检修中 中国 九江石化 90 2025年3月15日停车检修，计划检修至5月26日 浙江石化 250 2025年3月24日停车检修，计划检修2030天 韩国 韩国GS2 40 2025年2月7日停车检修，计划检修至5月 日本 ENEOS 38 2025年1月底停车检修，计划检修60天 印尼 Pertamina 27 1月3日计划外停车，重启推迟至3月 印度 印度OMPL 92 2023年11月底停车 降负中 中国 青岛丽东 100 负荷至70 东营威联 200 负荷至80 镇海炼化 80 负荷至90 福佳大化 140 负荷至50 扬子石化 80 负荷至70 中国台湾 FCFC 202 负荷至70 韩国 SK 130 负荷至75 SK 40 负荷至70 SKJX合资 100 负荷至75 12集中检修季下，供应明显缩量 PX周均产能利用率7804，环比上周066。周内某工厂负荷降低至5成附近。 沙特拉比格134万吨PX装置停机检修两个月。 PX开工率 95 90 85 80 75 70 65 60 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2018201920202021 2022202320242025 1产业链上游分析 13终端拖累明显，PX石脑油价差继续压缩 截止4月17日，PX石脑油价差收于17225美元吨，较4月11日下降162美元吨。 加征关税对终端纺织服装行业影响较大，周内PX加工费继续下跌。 185 175 165 155 145 135 125 115 105 095 085 PX库存消耗 PX石脑油价差 450 800 700 600 500 400 300 200 100 0 400 350 300 250 200 150 100 50 PX平衡表 80 70 60 50 40 30 20 10 154 1510 164 1610 174 1710 184 1810 194 1910 204 2010 214 2110 224 2210 234 2310 244 00 1234 67 910 1112 2021 2025 2018 2022 8 2020 2024 5 2019 2023 010203040506070809101112 2018201920202021 2022202320242025 总需求产量进口进口依赖度 数据来源：WIND隆众 2PTA基本面分析 21行情回顾终端负反馈下，PTA反弹受限 本周国内PTA供应小幅缩量，供需偏紧格局下，现货基差持续走强。终端外销订单暂缓或取消，传统旺季下终端负荷下降，贸易争端有所反复，下游刚需采购为主，PTA现货价格震荡整理为主。 基差 1000 800 600 400 200 0 200 400 4000 245246247248249241024112412251252253254 4500 5000 5500 6000 6500 PTA：市场价：华东地区 截止4月18日，PTA现货价格在4313元吨，现货基差在250524。 2PTA基本面分析 22检修兑现下，PTA产能利用率继续下滑 PTA周均产能利用率至7674，环比125，四川能投如期检修，其余装置变化不大，国内产量持续减少。 4月，逸盛海南、百宏、四川能投、嘉通能源计划检修，逸盛大化、百宏、台化月 内有重启计划，关注待检装置修落地，4月国内PTA产能利用率存修复预期。 PTA：产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2018201920202021 2022202320242025 相关企业 规模（万吨年） 检修减产开始时间 检修减产结束时间 宁波台化 120 202491 2025426 福海创 225 20241231 待定 汉邦 220 202515 待定 宁波逸盛 200 2025125 待定 逸盛大化 375 2025315 2025415 四川能投 100 2025412 20255月初 海南逸盛 200 20254月下旬 20256月下旬 百宏 250 20254月中旬 20254月下旬 嘉通能源 250 20254月底（待定） 20255月（待定） 宁波台化 150 20255月待定 20255月待定 虹港石化 240 2025上半年 2025上半年 逸盛大化 225 2025年5月 待定 恒力大连 220 待定 待定 925 1011 1022 1031 119 1120 1129 1210 1219 1228 110 121 130 215 226 37 318 327 48 417 426 510 2PTA基本面分析 23价格合理回归，PTA加工费压缩 PTA加工费至31858元吨，环比2054，关税争端逐步被市场消化，上下游产品价格回 归理性，PTA加工费大幅下跌。 22052209 25052509 21052109 24052409 20052009 23052309 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 TA0509 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2018201920202021 2022202320242025 500 1000 1500 2000 2500 PTA：现货加工费 PTA开机负荷 PTA：加工费：中国（周） 251 241 231 221 211 201 191 60 0 181 65 500 75 70 1000 80 1500