聚酯周报：PTA：假期终端减产预期下，PTA延续成本主导 MEG：向上动能不足，乙二醇延续震荡格局

正信期货聚酯周报20250428 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：美国关税新政带来的利空影响有望削弱，且供应仍有不稳定因素，对油价的支撑有所增强。PX方面，当前加工费过低，企业亏损严重，个别企业降负荷停机背景下，PX底部存有支撑。 供应端：PTA：逸盛大化、嘉通能源以及恒力惠州等装置都有检修计划，下周检修预期下PTA供应预估缩量。乙二醇：乙二醇国产开工率降至6成附近，国产量保持年内低位，进口货到货有限，总体供应压力偏小。 需求端：聚酯装置存负荷下滑预期，如盛虹纤维、天龙新材料等计划检修，预计下周聚酯产量小幅下滑。贸易摩擦仍具不稳定性，终端织造行业多计划五一减产放假，负反馈下聚酯有减产预期。内销市场仍以常规面料走货为主，且部分出口转内销品种。后市来看，临近五一小长假，工厂轮休放假增加，预计织造行业开工下降。 策略：PTA：下周有多套PTA装置检修，供应有缩量预期，聚酯负荷维持高位，供需维持紧平衡，但贸易争端导致终端织造负荷持续下降，负反馈升温，聚酯有减产预期，预计短期PTA延续成本主导行情。乙二醇：乙二醇国产开工率降至6成附近，聚酯开工率保持高位，供需边际来看4月去库，但宏观不确定因素影响市场，终端织造负反馈升温，市场向上动能不足，预计短期乙二醇延续震荡格局。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 产业链周度重要数据 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——国际油价上涨，PX价格继续修复 终端需求冷清，但美国关税新政的利空压力明显减弱，原油价格上涨，PX价格窄幅上涨。 截至4月25日，亚洲PX收盘价在752美元/吨CFR中国，较4月17日上涨12美元/吨。 1产业链上游分析 1.2检修进程下，PX供应处于低位 PX周均产能利用率77.17%，环比上周-0.87%。周内装置运行稳定，前期镇海负荷窄幅降低。 1产业链上游分析 1.3终端拖累明显，PX-石脑油价差继续压缩 截止4月25日，PX-石脑油价差收于170.3美元/吨，较4月17日下降2美元/吨。 加征关税对终端纺织服装行业影响较大，周内PX加工费继续下跌。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——终端悲观预期下，PTA宽幅震荡 前期检修装置重启，国内供应增量，聚酯端高负荷运行，供需维持偏紧格局。周初终端表现不佳，聚酯产销平平，市场重心走弱。周中关税争端有缓和预期，商品情绪修复，PTA现货重心走强。 截止4月18日，PTA现货价格在4428元/吨，现货基差2505+18或09+43。 2PTA基本面分析 2.2前期检修装置重启，PTA产能利用率大幅提升 PTA周均产能利用率至80.04%，环比+3.30%，逸盛大化和福建百宏如期重启，其余装置维持稳定，国内产能利用率大幅提升。 4月，逸盛海南、百宏、四川能投、嘉通能源计划检修，逸盛大化、百宏、台化月内有重启计划，关注待检装置修落地，4月国内PTA产能利用率存修复预期。 2PTA基本面分析 2.3终端预期悲观，PTA加工费大幅压缩 国内供应增量，而需求端悲观情绪蔓延，PTA加工费环比大幅下跌。PTA平均加工费至281元/吨，环比-11.8%。 下周，供应明显缩量，但终端及下游悲观，聚酯降负概率较大，PTA加工费或将维持低位 2PTA基本面分析 2.4部分装置计划检修，4月PTA仍有去库预期 4月部分PTA装置计划检修，不会有PTA新装置投产，下游聚酯新装置持续投产中，二季度软饮料进入需求旺季，对聚酯瓶片刚需增加，4月仍有去库存预期。 3MEG基本面分析 3.1驱动不足，乙二醇波动收窄 张家港乙二醇短暂跌破4200支撑位后，逢低买盘介入，乙二醇企稳反弹，但外围经济环境不稳定，向上动能不足，乙二醇波动收窄。 截止4月25日，张家港乙二醇收盘价格至4184元/吨，华南市场收盘送到价格至4380元/吨。 3MEG基本面分析 3.2装置开工变化不大，产量持稳小增 国内乙二醇总产能利用率61.93%，环比降0.01%，其中一体化装置产能利用率67.01%，环比降2.06%；煤制乙二醇产能利用率53.17%，环比升3.53%。 4月，下游及终端处于消费旺季，聚酯、织造等环节开工仍存进一步提升预期，且多套乙二醇装置存检修计划，乙二醇供需结构存去库预期。 3MEG基本面分析 3.3港口发货平平，整体库存回升 截至4月24日，华东主港地区MEG港口库存总量68.77万吨，较4月21日增加1.1万吨，较4月17日降低1.9万吨。本周主港发货节奏降低且到货相对稳健，库存总量回升。 截至2025年4月30日，国内乙二醇华东总到港量预计在24.82万吨，其中张家港9.92；太仓7.7；宁波6；江阴1.2。 3MEG基本面分析 3.4乙二醇偏弱运行下，各工艺生产利润下跌 供应维持低位，进口量缩减，下游聚酯开工负荷暂时保持高位，供需格局良好，但五一假期临近，美国关税政策影响终端外贸订单几乎停滞，乙二醇各工艺样本利润全线下跌。 石脑油制利润为-121.49美元/吨，较上周跌24.47美元/吨；乙二醇样本煤制利润为-269.7元/吨，较上周跌72.25元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1供应增量高于缩量，聚酯周均产能利用率提升 聚酯周均产能利用率91.75%，环比涨0.67%，周内装置检修与重启并存，虽三房巷装置检修，盛虹减产，但万凯、兴邦、仪化等装置重启，经纬提升负荷，整体供应增量略高于缩量，周度产量及产能利用率小幅上涨。 4产业链下游需求端分析 4.2检修重启并存，聚酯产量或将小幅下降 4月，月内检修、重启并存，且新装置存投产预期，预计聚酯月度产量将出现小幅下滑。 4产业链下游需求端分析 4.3本周检修与重启并存，聚酯产能利用率窄幅波动 涤纶长丝平均产能利用率为93.34%，环比-1.01%，三房巷检修、盛虹减产，涤纶长丝周产量较上周小幅下滑。 涤纶短纤产能利用率平均值为85.36%，环比提升3.21%，周内福建经纬新纤科技重启。 纤维级聚酯切片产能利用率88.74%，环比下滑0.13%，聚酯切片供应大致稳定运行。 4产业链下游需求端分析 4.4刚需集中补货下，聚酯产品库存下降 4产业链下游需求端分析 4.5终端预期偏悲观，聚酯现金流或进一步压缩 4产业链下游需求端分析 4.6临近假期且订单清淡，织造开工下滑 截至4月24日，织造行业开工负荷55.15%，较上期数据下降0.79%。终端织造订单天数平均水平为8.65天，较上周下降0.30天。近期美国对等关税政策拖累市场需求，纺织服装行业需求持续不佳，工厂多实单生产为主，原料采购因订单欠佳更为谨慎，随买随用。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：终端需求冷清，但美国关税新政的利空压力明显减弱，原油价格上涨，PX价格窄幅上涨。供应端：PTA：PTA周均产能利用率至80.04%，环比+3.30%，逸盛大化和福建百宏如期重启，其余装置维持稳定，国内产能利用率大幅提升。MEG：国内乙二醇总产能利用率61.93%，环比降0.01%，其中一体化装置产能利用率67.01%，环比降2.06%；煤制乙二醇产能利用率53.17%，环比升3.53%。需求端：周聚酯周均产能利用率91.75%，环比涨0.67%，周内装置检修与重启并存，整体供应增量略高于缩量，周度产量及产能利用率小幅上涨。截至4月24日，织造行业开工负荷55.15%，较上期数据下降0.79%。终端织造订单天数平均水平为8.65天，较上周下降0.30天。近期美国对等关税政策拖累市场需求，纺织服装行业需求持续不佳，工厂多实单生产为主，原料采购因订单欠佳更为谨慎。库存：PTA：国内供应缩量预期，聚酯负荷维持高位，供需维持紧平衡。MEG：截至4月24日，华东主港地区MEG港口库存总量68.77万吨，较4月21日增加1.1万吨，较4月17日降低1.9万吨。本周主港发货节奏降低且到货相对稳健，库存总量回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net