铅产业链周度报告

强弱分析：中性，价格区间：17200-17800元/吨

供应端

• 原生铅产量承压，但再生铅企业因利润持续扩大而积极复产，且废电瓶供应充裕。
• 铅精矿现货进口TC降至-125美元/吨，部分地区受环保管控影响，部分再生铅企业检修。
• 原生铅利润增加，推动再生铅企业持续复产，安徽地区企业复产较多。

需求端

• 消费逐步进入淡季，经销商接货积极性下降，电池厂开工率或下滑，原料采购受限。
• 国内铅库存虽从3.77万吨降至3.19万吨，仍处历史同期偏低水平，但沪铅11合约持仓库存比处于历史同期低位，现货端对价格推升作用减弱。

研究结论

• 单边交易上，铅价上涨受限，建议多单谨慎持有。
• 价差方面，进口出现盈利，预计进口将增加，可进行内外正套。

风险点

• 贸易摩擦风险上升，市场情绪转向极度悲观。

交易面关注点

• 价格、价差、库存、资金、成交、持仓。

关键数据

• 铅库存：10月16日3.77万吨，10月23日3.19万吨。
• 沪铅11合约持仓库存比：历史同期低位。

供需结构

• 供应：铅精矿、废电池、原生铅、再生铅。
• 需求：铅酸蓄电池、终端。