硅铁&锰硅观点：板块情绪带动叠加成本重心抬升，价格震荡上行
板块情绪与成本因素
本周合金价格受黑色板块情绪影响上涨，原煤价格上涨带动兰炭上涨，进一步推升硅铁成本重心。但基本面矛盾累积，需关注钢厂限产是否引发炉料负反馈。
宏观与微观环境
- 宏观：国内二十届“四中全会”需求刺激一般；海外美国释放缓和信号，预计下周举行会晤。
- 微观：铁水产量环比微缩，原料需求支撑偏弱；下周唐山钢厂限产或减少合金需求。
硅铁市场分析
- 供应：陕西电厂检修部分恢复，小幅扩张；主产区暂无减产意愿。若钢厂限产有限，供需矛盾突出，需跟踪下游订单及警惕库存压制利润减产。
- 需求：钢厂铁水产量环比下降，不锈钢、金属镁需求弱支撑。
- 库存：厂内库存小幅去库，仓单快速下降。
- 成本：兰炭价格上涨，成本重心上移，利润随盘上行。
锰硅市场分析
- 供应：本周产量环比下降0.14万吨，开工率43.04%。内蒙产量微缩，宁夏大厂开炉复产。四季度南方枯水季供应或有下降，但北方新开炉预期存变数。
- 需求：钢厂利润压缩，铁水产量下降，锰硅炼钢需求环比趋弱。钢厂库存维持低水平，短期需求承接力度或走弱。
- 成本：锰矿疏港高位，供需相对平衡；海外矿企报价坚挺，港口报价分化，南非半碳酸矿成本倒挂。
- 库存：主产地厂内库存累库，仓单去库，钢厂库存可用天数下降。
市场走势
- 合约：硅铁2601合约收于5,542元/吨，上涨112元/吨，持仓减少；锰硅2601合约收于5,772元/吨，上涨54元/吨，持仓减少。
- 现货：硅铁主产地报价稳中有升；锰硅报价波动，内蒙、广西、宁夏价格微调。
- 仓单与基差：锰硅基差收缩，仓单数量减少；硅铁仓单快速下降。
结论
板块情绪与成本支撑推动价格震荡上行，但基本面矛盾累积，需关注钢厂限产及矿端发运变化。锰硅供应端变化较大，需持续跟踪北方新开炉计划；硅铁成本上移压力明显，警惕库存压制利润减产。
