铝类产业日报

核心观点与关键数据

铝类产业日报2025/10/23

• 宏观环境：中国经济坚持新发展理念，推动科技现代化和产业升级；中美关系保持沟通，贸易协议前景不明；美国政府停摆持续，可能超历史纪录。
• 市场情绪：期权市场购沽比为1.16，环比下降，隐含波动率略升，显示多头情绪。

上游情况

• 氧化铝：
  • 价格：主力合约震荡偏强，现货贴水，基差走弱。
  • 基本面：铝土矿港口库存持续回落，原料成本坚挺；冶炼厂利润受损，或有减产检修，供给或收敛；电解铝产能小幅增长，需求稳中小涨。
  • 供需平衡：氧化铝供需平衡改善，WBMS供需平衡改善。
  • 操作建议：轻仓逢低短多交易。
• 电解铝：
  • 价格：主力合约震荡偏强，现货贴水，基差走弱。
  • 基本面：氧化铝价格走弱，电解铝利润较好，开工率保持高位；新增产能投产，供给小幅增长；下游开工及订单提振，库存去化明显。
  • 供需平衡：电解铝社会库存下降，原铝进出口增加。
  • 操作建议：轻仓震荡偏多交易。

下游及应用

• 铸造铝合金：
  • 价格：主力合约震荡偏强，现货升水，基差走弱。
  • 基本面：废铝供给偏紧，成本支撑生产受限，供给量收敛；传统消费旺季需求稳定，但原料价格抑制需求，库存偏高。
  • 操作建议：轻仓震荡偏多交易。

期货市场

• 沪铝：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。
• 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛。
• 期权市场：购沽比为1.16，期权市场情绪偏多头。

产业情况

• 氧化铝：开工率提升，产量增加，产能利用率上升，需求稳中小涨。
• 电解铝：开工率保持高位，产能小幅增长，铝材产量提升。
• 再生铝合金锭：产量增加，建成产能充足。
• 下游需求：汽车产量增长，铝材出口下降。

现货市场数据

• 铝价：沪铝、铸造铝合金、上海有色网A00铝、长江有色市场AOO铝均上涨。
• 氧化铝：现货价下降，西北地区预焙阳极价格稳定。
• 铝废料：破碎生铝价格上涨，进口量下降，出口量增加。
• 铝材：铝合金产量增加，出口量下降。

研究结论

• 氧化铝：基本面供给逐步收减，需求稳定，建议轻仓逢低短多。
• 电解铝：供给小幅增加，需求提振，建议轻仓震荡偏多。
• 铸造铝合金：供给收敛，需求稳定，库存偏高，建议轻仓震荡偏多。