晨会纪要

晨会纪要 2025年10月22日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘迎来普涨，沪指重回3900点 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1595亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】商务部公布2026年原油非国营贸易进口允许量总量、申请条件和申请程序 【财经要闻】广东印发《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025-2027年）》 【财经要闻】9月房地产行业债券融资总额同比增长31% 【财经要闻】国家能源局研究印发《加快推进能源行业信用体系建设高质量发展行动方案》 三、行业及公司动态 【行业动态】“双十一”大促开启，九号公司发布“抢先购”战报 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com胡 跃才分 析师 【行业动态】5000亿元新型政策性金融工具投放进度过半 【行业动态】2025年9月工程机械出口额（美元）同比增长29.6% 执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【重点公司跟踪】宁德时代（300750.SZ）：第三季度实现归母净利润185.5亿元，同比增长41.2% 【公司跟踪】燕京啤酒（000729.SZ）：Q3收入增长1.55%，利润增长26.00% 【公司跟踪】惠泉啤酒（600573.SH）：Q3收入下滑7.77%，利润增长22.51% 四、湖南经济动态 【湘股动态】麒麟信安（688152.SH）：前三季度营收同比增长6.06% 【湖南省地方动态及政策】湖南出台首部省直管土地资产处置办法 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘迎来普涨，沪指重回3900点 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.62%，收于6256.23点；代表蓝筹股的上证指数涨1.36%，收于3916.33点；代表硬科技的科创50指数涨2.81%，收于1406.32点；代表创新成长的创业板指数涨3.02%，收于3083.72点；代表创新型中小企业的北证50指数涨2.04%，收于1458.42点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.09%，收于3007.26点；代表大盘股的中证A100指数涨1.64%，收于4447.93点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.53%，收于4607.87点；代表中盘股的中证500指数涨1.64%，收于7185.62点；代表小盘股的中证1000指数涨1.45%，收于7344.05点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.93%，收于3063.85点。总体来看，小微盘股板块表现靠前，但超大盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，通信、电子、建筑装饰表现居前，交通运输、食品饮料、煤炭表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有4624家公司上涨，共有729家公司下跌，其中涨停公司92家，跌停公司5家，全市场成交额18926.93亿元，较前一交易日增加1413.98亿元。 三、市场策略 大盘迎来普涨，沪指重回3900点。据财联社报道，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议20日上午在北京开始举行。中央委员会总书记习近平代表中央政治局向全会作工作报告，并就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（讨论稿）》向全会作了说明。随着重要会议召开，资金开始聚焦并布局“十五五”规划可能侧重的领域，当日市场情绪有所回暖，大盘迎来普涨反弹。盘面上，深地经济概念走强，消费电子方向反弹，算力硬件板块活跃，红利方向走弱。具体来看： （1）深地经济概念走强。据财联社报道，自然资源部表示，“十五五”期间，自然资源标准化工作将聚焦：加快抢占深海、深地等新兴和未来产业的标准化制高点。相较于深海科技概念，深地科技概念题材较新，可能更受短线资金青睐，同时经过近两个交易日发酵，该概念已逐步形成上行趋势，后续可逢低关注相关核心标的低吸机会。 （2）消费电子方向反弹。据财联社报道，根据研究机构Counterpoint Research的最新分析，iPhone 17系列在中美两地开售前10天的销量，较iPhone 16同期高出14%，苹果公司股价也表现较好。前期消费电子板块调整较多，当日受此消息提振，以果链为主的消费电子板块表现较好，近期可关注该板块反弹的持续性。 总体来看，经历前一交易日缩量震荡后，当日大盘普涨反弹，三大指数均收涨，全市场超4600家个股上涨，反映出市场在当前位置整体承接意愿较强。不过美中不足的是，当日全市场成交额虽然小幅放量，但仍不足1.9万亿元，后续需观察成交量是否能稳步回升。短期内，在国内重要会议、中美经贸谈判、A股三季报等一系列重要宏观事件落地之前，市场交投情绪可能维持稳定，大盘或继续以震荡为主。操作上，短期以题材板块轮动思维为主，谨慎追高、适当低吸；方向上，重点关注“十五五”规划可能侧重的领域以及板块，如清洁能源、环保、养老及生育、深地经济、脑机接口、统一大市场等方向，同时可积极关注三季报超预期标的。中期来看，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策、居民储蓄入市等因素支撑下，我们认为本轮慢牛行情的根基并未动摇，第四季度A股指数仍存在继续走强的基础。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 10月21日，万得LOF基金价格指数上涨1.14%，万得ETF基金价格指数上涨1.57%，中证REITs全收益指数下跌0.50%。华夏上证50ETF上涨1.06%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.51%，南方中证500ETF上涨1.68%。博时标普500ETF上涨0.22%，华夏野村日经225ETF上涨0.05%，华安德国（DAX）ETF上涨1.18%，华安法国 CAC40ETF上涨0.11%。华安黄金ETF上涨2.40%，国投瑞银白银期货A下跌0.80%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.36%，嘉实原油上涨0.15%。21日，两市ETF总成交额约5634.0亿元，日内人工智能、5G、通信等ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据iFinD，10月21日，1年期国债到期收益率上行0.24bp至1.47%，10年期国债到期收益率下行1.41bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为36.2BP。1年期国开债到期收益率上行0.98bp至1.64%，10年期国开债到期收益率下行2.06bp至1.99%。DR001上行0.01bp至1.31%，DR007上行1.01bp至1.44%。国债期货10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差下行0.67bp至15.59bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在23.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1595亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据Wind资讯消息，央行公告称，10月21日以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。Wind数据显示，当日910亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放685亿元。 【财经要闻】商务部公布2026年原油非国营贸易进口允许量总量、申请条件和申请程序叶 彬（S0530523080001） 据Wind资讯消息，商务部公布2026年原油非国营贸易进口允许量总量、申请条件和申请程序，2026年原油非国营贸易进口允许量为25700万吨。此外，还公布了2026年化肥进口关税配额总量、分配原则及相关程序，2026年化肥进口关税配额总量为1365万吨，其中，尿素330万吨；磷酸氢二铵690万吨；复合肥345万吨。 【财经要闻】广东印发《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025-2027年）》叶 彬（S0530523080001） 据Wind资讯消息，广东省人民政府办公厅印发《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025-2027年）》，鼓励地市设立“模型券”，支持企业购买工业模型服务。依托专业机构建立工业模型评测体系，评估工业模型综合能力。支持企业利用韶关数据中心集群、各地市算力基础设施等各类智算资源，训练开发工业模型。发挥省市合力，通过“算力券”“训力券”等政策工具，对符合条件的企业予以资金支持，降低算力使用成本。 【财经要闻】9月房地产行业债券融资总额同比增长31% 叶 彬（S0530523080001） 据Wind资讯消息，中指研究院的监测数据显示，9月房地产行业债券融资总额为561亿元，同比增长31%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资322亿元，同比增长89.5%，占比57.4%；海外债融资11.4亿元，占比2.0%；ABS融资227.7亿元，同比下降11.9%，占比40.6%。债券融资平均利率为2.68%，同比下降0.38个百分点，环比上升0.18个百分点。 【财经要闻】国家能源局研究印发《加快推进能源行业信用体系建设高质量发展行动方案》 据Wind资讯消息，国家能源局研究印发《加快推进能源行业信用体系建设高质量发展行动方案》指出，到2027年底，能源行业信用法规制度体系和标准规范更加完善，信用信息归集共享质量显著提升，守信激励和失信惩戒机制高效运行，信用服务市场健康发展，行业诚信意识和信用水平普遍增强，信用成为加快建设全国统一大市场、维护公平有序竞争市场秩序、推动能源绿色低碳转型和高质量发展的重要支撑力量。 三、行业及公司动态 【行业动态】“双十一”大促开启，九号公司发布“抢先购”战报 周 心怡（S0530524030001） 根据九号电动官方公众号于10月21日发布的双11“抢先购”捷报，九号品牌凭借智能电动两轮车等核心产品的强势表现，实现同比大幅增长。 据战报显示，本次“抢先购”期间（10月15日-10月20日），九号公司自营全渠道销售额突破6.18亿元，较去年同期同比增长114%，呈现“线上领跑、线下稳增”的双轮驱动格局，线上渠道销售额达4.1亿元以上，同比激增164%，成为拉动整体增长的核心动力；线下渠道的销售额突破2亿元，同比增长53%，展现出线下零售网络的稳固竞争力。并且在天猫、京东、抖音、快手、美团五大主流电商平台中，全面斩获店铺销售额TOP1。 风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧 【行业动态】5000亿元新型政策性金融工具投放进度过半 洪 欣佼（S0530524110002） 据证券时报网消息，近日政策性银行陆续公布新型政策性金融工具投放进度。 9月29日，国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超首次公开明确，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。同日，三大政策性银行注册成立投放载体，并实现首批资金投放。 10月20日，国家开发银行消息显示，截至10月17日，国开新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，重点支持经济大省挑大梁，并加大对民间投资和新质生产力领域支持力度，预计可拉动项目总投资2.8万亿元。同日，进出口银行也公布了新型政策性金融工具投放的最新进展。进出口银行表示，在其已投放资金中，对经济大省投放占比达83%，充分发挥经济大省“挑大梁”作用；对民间资本参与项目投放占比达40%，积极助力民营经济发展；对数字经济、人工智能领域项目投放占比达40%，精准支持符合国家战略和重点发展方向领域。此前，中国农业发展银行也发布消息称，自设立基金至10月17日15时，完成分配给农发行1500亿元额度的1001.11亿元基金投放，共支持项目562个，预计可拉动项目总投资超1.26万亿元。 此外，在区域投向上，三家政策性银行均强调了向12个经济大省的