工业硅期货早报

每日观点——工业硅

• 供给端：上周供应量为9.9万吨，环比增加2.06%。
• 需求端：上周需求为7.4万吨，环比减少9.75%，需求持续低迷。多晶硅库存为25.3万吨，处于高位；有机硅库存为55100吨，处于低位但亏损；铝合金锭库存为7.44万吨，处于高位。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为3126元/吨，枯水期成本支撑上升。
• 基差：华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为420元/吨，现货升水期货。
• 库存：社会库存为56.2万吨，环比增加3.12%；样本企业库存为168000吨，环比增加0.09%；主要港口库存为12万吨，环比持平。
• 技术面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
• 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2601：在8445-8685区间震荡。

每日观点——多晶硅

• 供给端：上周产量为31000吨，环比持平。预测10月排产为13.45万吨，环比增加3.46%。
• 需求端：上周硅片产量为14.35GW，环比增加11.84%，库存为17.31万吨，环比增加3.15%。10月排产为55.68GW，环比减少5.70%。9月电池片产量为60.97GW，环比增加4.63%，上周电池片外销厂库存为7.1GW，环比增加7.08%。10月排产量为59.6GW，环比减少2.24%。9月组件产量为49.9GW，环比增加1.42%，10月预计组件产量为48.31GW，环比减少3.18%。国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为28.1GW，环比减少5.70%。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为467790元/吨，生产所得为-414990元/吨。
• 基差：10月20日，N型致密料51250元/吨，12合约基差为-30元/吨，现货贴水期货。
• 库存：周度库存为25.3万吨，环比增加5.41%，处于历史同期高位。
• 技术面：MA20向下，12合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，多减。
• 结论：供给端排产持续增加，需求端短期减少但中期有望恢复，成本支撑加强。多晶硅2512：在49470-51210区间震荡。

每日观点

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

工业硅库存数据来源：SMM，上海钢联。

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