基础化工行业研究：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 行业表现：本周基础化工行业相对沪深300指数表现较好，主要受国际油价震荡下行和部分化工产品价格反弹影响。
• 市场表现：硫酸、硫磺等价格上涨居前，天然气、PS等价格下跌较大。
• 投资方向：建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

关键数据

• 国际油价：截至10月17日，布伦特原油价格为61.29美元/桶，WTI原油价格为57.54美元/桶，较上周下滑。
• 化工产品价格：硫酸上涨26.15%，醋酸乙烯上涨4.87%，硫磺上涨4.58%，甲醇上涨3.59%；PS下跌9.96%，天然气下跌7.74%，氯化铵下跌6.25%，原盐下跌5.78%。
• 行业业绩：行业整体仍处于弱势，主要受产能扩张和需求偏弱影响，但部分子行业表现超预期，如润滑油行业。

研究结论

• 草甘膦行业：建议重视有望进入景气周期的草甘膦行业，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
• 精选个股：在行业整体机会不多的情况下，精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股，如瑞丰新材、宝丰能源。
• 化肥行业：建议关注内循环需求相对刚性的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等。
• 高股息资产：继续看好具有最高资产质量和高股息率特征的三桶油，其中中国石化深度受益油价下行带来的原材料成本下降，建议关注荣盛石化、恒力石化。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格或大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期