基础化工行业研究：硫酸、丁基橡胶等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

硫酸、丁基橡胶等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 投资要点 推荐(维持) ▌硫酸、丁基橡胶等涨幅居前，液化气、PX等跌幅较大 分析师：卢昊S1050526020001luhao@cfsc.com.cn联系人：高铭谦S1050124080006gaomq@cfsc.com.cn 本 周 涨 幅 较 大 的 产 品 ： 硫 酸 （CFR西 欧/北 欧 合 同 价 ，38.33%），丁基橡胶（进口301，25.00%），硫磺（CFR中国现货价，14.07%），甘氨酸（山东地区，12.12%），醋酸乙烯（华东，10.00%），草甘膦（浙江新安化工，9.84%），硫磺（温哥华FOB合同价（美元/吨)，9.82%），液氯（华东地区，9.63%），2.4D（华东，8.82%），环氧丙烷（华东，8.40%）。 行业相对表现 本周跌幅较大的产品：国际柴油（新加坡，-37.75%），燃料油（新加坡高硫180cst（美元/吨)，-12.73%），国际石脑油（新加坡，-12.15%），国际汽油（新加坡，-11.15%），电石 （ 华 东 地 区 ，-10.46%） ， 三 聚 氰 胺 （ 中 原 大 化 ，-6.42%），二甲苯（东南亚FOB韩国，-6.08%），天然气（NYMEX天 然 气(期 货)，-5.29%） ，PX（CFR东 南 亚 ，-4.65%），液化气（长岭炼化，-4.08%）。 ▌本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价维持高位，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 相关研究 截至2026-04-14收盘，布伦特原油价格为94.79美元/桶，相较上周-13.25%；WTI原油价格为91.28美元/桶，相较上周-19.19%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。 1、《基础化工行业周报：硫酸、醋酸 等 涨 幅 居 前 ， 建 议 关 注 进 口 替代、纯内需、高股息等方向》2026-04-072、《基础化工行业周报：硫酸、蛋氨酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-04-013、《基础化工行业周报：丁二烯、乙烯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-03-25 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫酸上涨38.33%，丁基橡胶上涨25.00%，硫磺上涨14.07%，甘氨酸上涨12.12%等，但仍有不少产品价格下跌，其 中液 化 气跌 幅-4.08%，PX跌 幅-4.65%，天 然 气跌 幅-5.29%，二甲苯跌幅-6.08%。 化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。 1.氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。 3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6行业跟踪..................................................................................................................................................................7（一）国际油价震荡下跌，地炼汽柴宽幅下跌..............................................7（二）成本端支撑波动，丙烷市场先强后弱................................................8（三）下游刚需买货，动力煤市场价格小幅整理............................................8（四）乙烯市场宏观不稳，聚丙烯粉料市场价格呈上涨趋势..................................9（五）周内PTA市场震荡调整，涤纶长丝市场小幅上行......................................9（六）尿素市场价格以稳为主，成本推动复合肥价格局部追涨................................10（七）聚合MDI市场高位整理，TDI市场缓慢上行...........................................11（八）国内化肥级磷矿石价格整体持稳，黄磷专用磷矿石价格明显上涨........................11（九）成本继续承压，EVA市场小幅波动...................................................12（十）碱厂签单情况不佳，纯碱现货价格阴跌调整..........................................12（十一）货源紧缺叠加国际变局，钛白粉市场高位混乱运行..................................12（十二）制冷剂R134a市场坚挺向上，制冷剂R32市场坚挺向上..............................131.1、个股跟踪........................................................................141.2、华鑫化工投资组合................................................................182、硫酸、丁基橡胶等涨幅居前，液化气、PX等跌幅较大........................................193、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................204、风险提示..............................................................................31 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................14图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................18图表4：华鑫化工月度投资组合...........................................................18图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................19图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................19图表7：原油WTI价格走势...............................................................20图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................20图表9：国际石脑油价格走势.............................................................20图表10：国内柴油价格走势..............................................................20图表11：国际柴油价格走势..............................................................20图表12：燃料油价格走势................................................................20图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................21图表14：重质纯碱价格走势..............................................................21图表15：烧碱价格走势..................................................................21图表16：液氯价格走势..................................................................21 图表17：盐酸价格走势..................................................................22图表18：电石价格走势..................................................................22图表19：原盐价格走势..................................................................22图表20：纯苯价格走势..................................................................22图表21：甲苯价格走势..................................................................22图表22：二甲苯价格走势................................................................22图表23：苯乙烯价差与价格走势..........................................................23图表24：甲醇价格走势..................................................................23图表25：丙酮价格走势............................................................