基础化工行业：硫酸、国际石脑油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

硫酸、国际石脑油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 投资要点 推荐(维持) ▌硫磺、国内柴油等涨幅居前，尿素、醋酸乙烯等跌幅较大 分析师：卢昊S1050526020001luhao@cfsc.com.cn联系人：高铭谦S1050124080006gaomq@cfsc.com.cn 本 周 涨 幅 较 大 的 产 品 ： 硫 酸 （CFR西 欧/北 欧 合 同 价 ，16.75%），国际石脑油（新加坡，11.78%），硫磺（温哥华FOB合同价，9.86%），国际汽油（新加坡，8.75%），国际柴油（新加坡，8.49%），二氯甲烷（华东地区，7.14%），天然气（NYMEX天然气(期货)，6.01%），百草枯（42%母液实物价，5.88%），二甲苯（东南亚FOB韩国，4.45%），醋酸酐（华东地区，3.78%）。 行业相对表现 本周跌幅较大的产品：煤焦油（山西市场，-7.12%），赖氨酸 （ 河 北 地 区98.5%，-7.19%） ， 硬 泡 聚 醚 （ 华 东 ，-8.37%），环氧丙烷（华东，-11.11%），醋酸乙烯（华东，-13.04%），尿素（波罗的海(小粒散装)，-13.89%），甘氨酸（ 山 东 地 区 ，-15.17%） ， 软 泡 聚 醚 （ 华 东 散 水 ，-15.74%），合成氨（河北金源，-16.73%），液氯（华东地区，-42.83%）。 ▌本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价维持高位，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 截至2026-05-15收盘，布伦特原油价格为109.26美元/桶，相较上周+7.87%；WTI原油价格为105.42美元/桶，相较上周+10.48%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。 1、《基础化工行业周报：硫磺、国内柴油等涨幅居前，建议关注进口替 代 、 纯 内 需 、 高 股 息 等 方 向 》2026-05-122、《基础化工行业周报：液氯、硫磺 等 涨 幅 居 前 ， 建 议 关 注 进 口 替代、纯内需、高股息等方向》2026-04-203、《基础化工行业周报：硫酸、丁基橡胶等涨幅居前，建议关注进口替 代 、 纯 内 需 、 高 股 息 等 方 向 》2026-04-15 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫酸上涨16.75%，国际石脑油上涨11.78%，硫磺上涨9.86%，国际汽油上涨8.75%等，但仍有不少产品价格下跌，其中液氯跌幅-42.83%，合成氨跌幅-16.73%，软泡聚醚跌幅-15.74%，甘氨酸跌幅-15.17%。 化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。 1.氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。 3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6行业跟踪..................................................................................................................................................................7（一）国际油价震荡上涨，地炼汽柴价格双双上涨..........................................7（二）市场成交温和，丙烷市场稳中偏强运行..............................................8（三）市场看涨情绪浓厚，动力煤市场价格走势上行........................................8（四）乙烯市场让利销售，聚丙烯粉料市场价格区间整理....................................9（五）周内PTA市场震荡偏弱，涤纶长丝市场承压下行......................................9（六）尿素价格弱势下行，复合肥市场偏弱运行............................................10（七）聚合MDI市场止跌回稳，TDI市场继续下探...........................................11（八）国内磷矿石市场交投订单缩减，局部成交价格暗存回落................................11（九）场内成交氛围不佳，EVA市场承压下行...............................................12（十）成交多以低价商谈，纯碱价格跌多涨少..............................................12（十一）需求淡季新单稀少，钛白粉市场偏弱运行..........................................12（十二）制冷剂R134a市场易涨难跌，制冷剂R32市场高价维稳..............................131.1、个股跟踪........................................................................141.2、华鑫化工投资组合................................................................182、硫酸、国际石脑油等涨幅居前，液氯、合成氨等跌幅较大.....................................193、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................204、风险提示..............................................................................31 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................14图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................18图表4：华鑫化工月度投资组合...........................................................18图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................19图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................19图表7：原油WTI价格走势...............................................................20图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................20图表9：国际石脑油价格走势.............................................................20图表10：国内柴油价格走势..............................................................20图表11：国际柴油价格走势..............................................................20图表12：燃料油价格走势................................................................20图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................21图表14：重质纯碱价格走势..............................................................21图表15：烧碱价格走势..................................................................21图表16：液氯价格走势..................................................................21 图表17：盐酸价格走势..................................................................22图表18：电石价格走势..................................................................22图表19：原盐价格走势..................................................................22图表20：纯苯价格走势..................................................................22图表21：甲苯价格走势..................................................................22图表22：二甲苯价格走势................................................................22图表23：苯乙烯价差与价格走势..........................................................23图表24：甲醇价格走势..................................................................23图表25：丙酮价格走势............