核心观点
- 市场表现：本周基础化工行业相对沪深300指数表现较好，主要受硫酸、蛋氨酸等产品价格上涨推动。
- 国际油价：霍尔木兹海峡封锁导致国际油价快速上行，预计2026年国际油价中枢值将显著上调。建议关注与油价高度相关且具有高股息特征的中国石油、中国海油等。
- 化工产品价格：部分产品价格上涨，如硫酸上涨43.94%，蛋氨酸上涨41.18%；但也有不少产品价格下跌，如国际汽油下跌20.02%，燃料油下跌15.61%。
- 投资思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响且难以短期恢复的化工品种。
关键数据
- 国际油价：截至2026-03-27收盘，布伦特原油价格为112.57美元/桶，WTI原油价格为99.64美元/桶。
- 产品价格：硫酸上涨43.94%，蛋氨酸上涨41.18%，纯MDI上涨30.81%，甲醛上涨30.43%；国际汽油下跌20.02%，燃料油下跌15.61%，TDI下跌15.45%，国际石脑油下跌6.25%。
研究结论
- 推荐方向：关注氦气、生物柴油、农化等方向。
- 氦气：卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，霍尔木兹海峡封锁导致全球氦气紧缺，相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。
- 生物柴油：欧洲航油运输受霍尔木兹海峡影响，SAF价格上涨，生物柴油长期进入量价齐升逻辑，相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。
- 农化：油价上涨、地缘冲突导致粮食价格上涨，农化品进入大周期，化肥价差扩大，农药需求增长，相关标的：云天化、兴发集团、云图控股（磷化工）；东方铁塔、亚钾国际（钾肥）；扬农化工、红太阳（农药）。
风险提示
- 下游需求不及预期
- 原料价格或大幅波动
- 环保政策大幅变动
- 推荐关注标的业绩不及预期
