基础化工行业：硫酸、蛋氨酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

硫酸、蛋氨酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 投资要点 推荐(维持) ▌硫酸、蛋氨酸等涨幅居前，国际汽油、燃料油等跌幅较大 分析师：卢昊S1050526020001luhao@cfsc.com.cn联系人：高铭谦S1050124080006gaomq@cfsc.com.cn 本 周 涨 幅 较 大 的 产 品 ： 硫 酸 （ 杭 州 颜 料 化 工 厂105%，43.94%），蛋氨酸（河北地区，41.18%），纯MDI（华东，30.81%） ， 甲 醛 （ 华 东 ，30.43%） ， 液 氯 （ 华 东 地 区 ，28.10%），环氧丙烷（华东，26.34%），硝酸铵（工业）（ 华 北 地 区 山 东 联 合 ，26.32%） ，PA66（ 华 中EPR27，24.29%），三聚氰胺（中原大化，24.29%），季戊四醇（淄博(95%)，22.45%）。 行业相对表现 本周跌幅较大的产品：国际柴油（新加坡，-3.58%），二甲苯（东南亚FOB韩国，-3.94%），PTA（华东，-4.51%），磷酸一铵（中远英特尔（55%粉），-5.00%），草铵膦（上海提货价，-5.15%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-5.27%），国际石脑油（新加坡，-6.25%），TDI（华东，-15.45%），燃料油（新加坡高硫180cst，-15.61%），国际汽油（新加坡，-20.02%）。 ▌本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价快速上行，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 截至2026-03-27收盘，布伦特原油价格为112.57美元/桶，相较上周+0.34%；WTI原油价格为99.64美元/桶，相较上周+1.44%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。 1、《基础化工行业周报：丁二烯、乙烯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-03-252、《基础化工行业周报：液氯、对硝基氯化苯等涨幅居前，建议关注进 口 替 代 、 纯 内 需 、 高 股 息 等 方向》2026-03-163、《基础化工行业周报：国际柴油、燃料油等涨幅居前，建议关注进 口 替 代 、 纯 内 需 、 高 股 息 等 方向》2026-03-10 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫酸上涨43.94%，蛋氨酸上涨41.18%，纯MDI上涨30.81%，甲醛上涨30.43%等，但仍有不少产品价格下跌，其中国际汽油跌幅-20.02%，燃料油跌幅-15.61%，TDI跌幅-15.45%，国际石脑油跌幅-6.25%。 化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。 1.氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。 3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6行业跟踪..................................................................................................................................................................7（一）中东局势存在缓和的可能性，地炼汽柴价格飙升......................................7（二）供应收紧需求观望，丙烷市场先涨后跌..............................................8（三）下游需求稍有释放，喷吹煤市场价格稳中偏强........................................8（四）聚乙烯市场小幅上涨，聚丙烯粉料市场价格整体上涨..................................9（五）周内PTA市场重心下行，涤纶长丝市场重心下滑......................................9（六）尿素市场稳中偏弱整理，复合肥市场前期订单走货为主................................10（七）聚合MDI市场窄幅上涨，TDI市场呈上扬趋势.........................................11（八）磷矿石价格高位坚挺，部分矿企持稳看涨............................................11（九）成本波动较大，EVA市场先涨后降...................................................12（十）月末市场交投有限，纯碱现货价格持稳..............................................12（十一）钛白粉成本高压倒逼第三次涨价，硫酸紧缺倒逼行业控产............................12（十二）制冷剂R134a市场高位持稳，制冷剂R32市场坚挺..................................131.1、个股跟踪........................................................................141.2、华鑫化工投资组合................................................................182、硫酸、蛋氨酸等涨幅居前，国际汽油、燃料油等跌幅较大.....................................193、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................204、风险提示..............................................................................31 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................14图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................18图表4：华鑫化工月度投资组合...........................................................18图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................19图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................19图表7：原油WTI价格走势...............................................................20图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................20图表9：国际石脑油价格走势.............................................................20图表10：国内柴油价格走势..............................................................20图表11：国际柴油价格走势..............................................................20图表12：燃料油价格走势................................................................20图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................21图表14：重质纯碱价格走势..............................................................21图表15：烧碱价格走势..................................................................21图表16：液氯价格走势..................................................................21 图表17：盐酸价格走势..................................................................22图表18：电石价格走势..................................................................22图表19：原盐价格走势..................................................................22图表20：纯苯价格走势..................................................................22图表21：甲苯价格走势..................................................................22图表22：二甲苯价格走势................................................................22图表23：苯乙烯价差与价格走势..........................................................23图表24：甲醇价格走势..................................................................23图表25：丙酮价格走势....................