硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 本周基础化工行业表现强势，硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。
• 国际油价因伊以冲突缓和快速回落，预计2025年国际油价中枢值将维持在65-70美金。
• 化工产品价格方面，部分产品上涨，如硫酸上涨9.70%，硫磺上涨9.70%，但仍有不少产品下跌，如天然气下跌18.25%，燃料油下跌12.08%。
• 行业整体仍处于弱势，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响。

关键数据

• WTI原油价格：65.52美元/桶，较上周下跌11.27%。
• 布伦特原油价格：67.77美元/桶，较上周下跌12.00%。
• 硫酸（CFR西欧/北欧合同价）：上涨9.70%。
• 硫磺（温哥华FOB合同价）：上涨9.70%。
• 天然气（NYMEX天然气(期货)）：下跌18.25%。
• 燃料油（新加坡高硫180cst（美元/吨)）：下跌12.08%。

研究结论

• 建议重视有望进入景气周期的草甘膦行业，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
• 精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股，持续看好瑞丰新材、宝丰能源。
• 关注内循环需要承担更多增长责任的化学肥料行业及部分农药行业中的子产品，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化等。
• 继续看好具有最高资产质量和高股息率特征的三桶油，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业。