硫酸、天然气等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 国际油价震荡企稳：欧佩克近期多轮补偿性减产，国际油价震荡企稳，预计2025年国际油价中枢值将在70美金。
• 化工行业整体弱势：受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。
• 投资方向：建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向的投资机会。

关键数据

• 国际油价：截至5月2日收盘，WTI原油价格为58.29美元/桶，较上周下滑7.51%；布伦特原油价格为61.29美元/桶，较上周下滑8.34%。
• 化工产品价格：本周部分产品上涨，如硫酸上涨21.21%，天然气上涨12.74%，PTA上涨5.47%；部分产品下跌，如合成氨下跌13.19%，甲基环硅氧烷下跌11.11%。
• 行业业绩：轮胎行业、润滑油行业、涂料行业等表现超预期。

研究结论

• 轮胎行业：受益于全球化布局和丰富的关税斗争经验，抗压表现明显好于预期，建议关注森麒麟、赛轮轮胎等超跌后的机会。
• 进口替代：国内部分化工品受到进口关税影响，倒逼国产加速进口替代，建议关注润滑油添加剂、成核剂、间位芳纶、特殊涂料等。
• 纯内需：我国氮肥、磷肥、复合肥能够实现自给自足，基本不受关税影响，建议关注化学肥料、煤化工等板块及标的。
• 高股息：在贸易摩擦和地缘政治局势紧张的大背景下，避险情绪逐步上升，红利资产优势凸显，建议关注中国石化、中国石油、中国海油等具有高股息特征的公司。

重点关注公司及盈利预测

• 新洋丰：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为1.29亿、1.46亿。
• 森麒麟：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为2.56亿、3.03亿。
• 瑞丰新材：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为2.97亿、3.67亿。
• 中国石化：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为0.48亿、0.53亿。
• 巨化股份：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为1.38亿、1.82亿。
• 扬农化工：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为3.59亿、4.15亿。
• 中国海油：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为3.16亿、3.36亿。
• 赛轮轮胎：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为1.49亿、1.66亿。
• 桐昆股份：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为1.72亿、2.15亿。
• 振华股份：买入，预计2025-2026年归母净利润分别为1.07亿、1.23亿。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格或大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期