硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 国际油价陡峭上行：受伊朗与以色列军事冲突影响，国际油价大幅上涨，预计2025年国际油价中枢值将维持在70美元/桶。
• 化工产品价格波动：部分产品如硫酸、硫磺等上涨，但氯化铵、尿素等下跌，行业整体仍处于弱势。
• 投资建议：关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

关键数据

• 国际油价：WTI原油价格72.98美元/桶，上涨13.01%；布伦特原油价格74.23美元/桶，上涨11.67%。
• 化工产品价格：硫酸上涨7.24%，硫磺上涨7.24%，己二酸上涨6.67%，苯乙烯上涨5.11%；纯吡啶下跌3.26%，硝酸下跌3.45%，丙烯下跌4.70%，丁二烯下跌4.74%。

研究结论

• 轮胎行业：受益于全球化布局和关税斗争经验，抗压表现好，建议关注森麒麟、赛轮轮胎等。
• 进口替代：国际贸易不确定性背景下，国产加速进口替代，建议关注润滑油添加剂、成核剂、间位芳纶、特殊涂料等。
• 纯内需：我国氮肥、磷肥、复合肥自给自足，煤化工产业链集中于我国，建议关注化学肥料、煤化工等板块。
• 高股息：看好中国石化、中国石油、中国海油等高股息特征公司，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期