每日观点
- 工业硅：供给端上周供应量环比增加2.06%，需求端环比减少9.75%，需求持续低迷。多晶硅库存处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利。有机硅库存处于低位，生产利润亏损，开工率低于历史同期。铝合金锭库存高位，进口亏损，再生铝开工率处于高位。成本端，新疆地区样本通氧553生产亏损为3126元/吨，枯水期成本支撑有所上升。基差现货升水期货，库存偏多，盘面偏空，主力持仓净空，预期供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601在8310-8550区间震荡。
- 多晶硅：供给端上周产量环比持平，预测10月排产环比增加3.46%。需求端硅片、电池片库存环比增加，生产亏损，10月排产环比减少。组件库存环比减少，生产盈利。成本端，多晶硅N型料行业平均成本为36150元/吨，生产利润为15100元/吨。基差现货贴水期货，库存处于历史同期高位，盘面中性，主力持仓净多，预期供给端排产增加，需求端短期减少中期恢复，成本支撑持稳，多晶硅2512在51495-53185区间震荡。
主要逻辑
- 工业硅：利多因素包括成本上行支撑，厂家停减产计划；利空因素包括节后需求复苏迟缓。主要逻辑为产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。主要风险点包括停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
关键数据
- 工业硅：社会库存环比增加3.12%，样本企业库存环比增加0.09%，主要港口库存环比持平。SMM铝合金ADC12价格21050元/吨，进口ADC12实际即时利润-244元/吨。
- 多晶硅：周度库存为25.3万吨，环比增加5.41%，处于历史同期高位。N型致密料51250元/吨，12合约基差为-2065元/吨，现货贴水期货。
研究结论
- 工业硅：基本面偏空，短期震荡，长期下行压力较大。
- 多晶硅：基本面偏多，中期有望恢复，价格有望反弹。
