晨会纪要

发布日期：2025-10-20 2025第（188）期 中原期货研究咨询部0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、美国总统特朗普在最新的采访中继续释放缓和信号，暗示大门仍敞开着。特朗普政府正在低调地放松多项关税政策，近几周来已将数十种产品从其所谓的“对等关税”中豁免，并在各国与美国达成贸易协议时提出愿意将更多产品排除在关税之外。此举发生在最高法院将于11月上旬就“对等关税”举行听证会之前——一旦败诉，政府可能被迫退还已征收的大量关税。 2、据中国基金报，全市场唯一的白银期货基金——国投瑞银白银期货（场内简称：国投白银LOF）升级限购。继10月15日起实施限制后，国投瑞银基金10月18日再次发布公告称，自10月20日起，该基金A类和C类份额最新申购限额分别低至100元和1000元。10月以来，受贸易紧张局势再起、美联储降息预期推动等因素影响，全球贵金属市场迎来“狂欢时刻”，白银价格创历史新高。截至10月17日，今年以来国投瑞银白银期货A单位净值上涨58.10%。业内认为，白银价格已处于绝对高波区域，需警惕回调风险。 3、香港财政司司长陈茂波表示，在华盛顿的国际货币基金组织(IMF)及世界银行集团年会上，各方对经济前景有不少顾虑。他在美国跟当地商界领袖及智库交流时，大家普遍认为中美保持稳定的关系，不但有利于两国自身的发展，对全球经济的未来更是至关重要。不少商界朋友也表示，希望通过香港作为切入点及跳板，开拓内地和亚洲市场，寻找更多新的合作机遇。 4、去年10月18日，中国人民银行等部门创设两项支持资本市场货币政策工具——股票回购增持再贷款和互换便利，首期额度合计8000亿元。一年来，两项货币工具通过逆周期调节，为市场注入数千亿元资金，有效提振投资者信心，降低A股波动率，增强了资本市场的内在稳定性。其中，互换便利开展两次操作，累计金额1050亿元，参与机构从20家扩容至40家。同时，近700家上市公司、主要股东披露使用回购增持贷款，贷款上限合计超3300亿元。 5、今年银价持续走高，累计涨幅接近70%。作为国内白银主产区之一，湖南郴州永兴县大部分店铺已出现缺货。有白银企业负责人表示，投资银条供不应求，没涨价之前卖8000多元，现在要卖到13000多元。 6、国庆长假一结束，各家银行迅速切换至“全年攻坚战”的决胜时刻。近段时间，银行业金融机构集中召开四季度工作会，一方面总结前三季度的经营业绩，另一方面部署四季度的重点工作，确保全年绩效目标的达成。其中，部分中小银行甚至已提前启动明年的开门红活动，较过往提前两个月。 7、在2025北外滩国际航运论坛开幕式上，一系列高端航运服务业创新成果发布。其中提到，交银金租通过租金挂钩承租人降碳目标及租赁船舶碳强度指标等安排，与国际头部纸业集团完成业内首单转型金融船舶融资租赁业务。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室