动力煤基本面分析
供应端
- 国内产量：截至10月17日，国内462家样本矿山动力煤产量约为3865.4万吨，环比下降0.12%，产能利用率继续小幅收缩。
- 月度产量：2025年8月，原煤生产总量为39049.7万吨，环比增加2%，同比下降1.5%。陕、晋、蒙地区原煤生产同步下降。
- 全球出港：全球出港总量快速下降，俄罗斯出港收缩幅度较大。
- 海漂至中国：海漂至中国煤炭总量环比收缩。
- 到港量：截至10月10日，动力煤主要到港量为741.13万吨，环比下降87.97万吨，同比下降257.06万吨。
需求端
- 化工、电力需求：本周电力、冶金、建筑及化工等备货需求良好。
- 电力需求：
- 25省本周平均日耗合计538万吨，同比+14万吨，环比+28万吨。
- 沿海八省本周平均日耗215.17万吨，同比+28.6万吨，环比+10.61万吨。
- 内陆十七省本周平均日耗322.56万吨，同比-0.85万吨，环比+2.89万吨。
- 8月全社会发电量环比上升，新能源发电助力环比减弱。
- 化工需求：环比下降。
- 替代能源：替代能源贡献减弱。
- 总需求：用电需求支撑明显，建筑与冶金用煤环比回升。
库存端
- 矿山库存：截至10月17日，动力煤样本企业矿山库存293.8万吨，环比下降24.6万吨，同比增长117.1万吨。
- 港口库存：55个港口库存小幅抬升。
运输端
- 大秦线检修：大秦线季节性检修。
- 运价指数：动力煤运价指数暴涨，运输成本抬升。
研究结论
- 动力煤供应端呈现收缩趋势，国内产量环比下降，全球出港总量快速下降，到港量环比收缩。
- 需求端化工、电力需求恢复较为明显，电力需求达到同期新高，总需求受用电需求支撑明显。
- 库存端矿山库存小幅收缩，但仍处历史较高水平，港口库存小幅抬升。
- 运输端大秦线检修导致运价指数暴涨，运输成本抬升。
