聚丙烯供需观点综述
- 趋势判断：本周PP观点认为趋势仍偏弱。
- 基差与月差：PP近期基差走强，月差偏弱；PE基差震荡，月差偏弱。
聚丙烯核心数据与分析
- 开工率：本期（2025.10.10-16）聚丙烯平均产能利用率78.22%，环比上升0.47%；中石化产能利用率81.01%，环比上升1.32%。
- 检修情况：检修装置陆续复产，10月检修偏低，压制反弹空间。
- 新增产能：2025年潜在新增产能505.5万吨，产能增幅11.3%，尤其大型炼油装置投产带来压力。
- 库存：中国聚丙烯商业库存总量98.52万吨，较上期下降2.6万吨，环比下降2.57%，下游需求回归正常带动贸易商库存去化。
- 成本：原油价格下跌，油制成本下滑；油制厂家利润上升，PDH制利润回升。
- 下游需求：BOPP开工稳定、订单天数回升、成品库存下滑，但利润仍处于低位；胶带母卷、塑编开工及订单天数下滑；无纺布开工持平，成品库存中性偏高；CPP开工及订单天数下滑。
聚乙烯核心数据与分析
- 价差：L-LL价差震荡下滑，HD-LL震荡上升。
- 开工率与产量：中国聚乙烯生产企业产能利用率81.76%，较上周期减少2.19%；本周产量65.06万吨，较上周减少2.05%。
- 检修情况：10月检修损失量相比9月减少。
- 新增产能：2025年潜在新增产能613万吨，产能增幅17.17%。
- 库存：生产企业样本库存52.95万吨，环比上涨8.37%；社会样本仓库库存54.56万吨，环比上涨4.03%，同比低10.85%。
- 成本：原油价格下跌，油制成本下滑；油制装置利润上升。
- 下游需求：农膜开工及订单天数环比上升；包装膜开工及订单天数环比下降；管材、中空开工同比偏低。
研究结论
- 聚丙烯：短期整体开工环比上升，未来新增产能压力不减，弱基差将是趋势；非标价差有利于价格企稳反弹，但检修偏低压制反弹空间。
- 聚乙烯：开工率环比下滑，产量下降，但库存持续上涨，下游补库力度不足；新增产能压力较大，供应压力小幅缓解。
