聚烯烃：趋势震荡偏弱

聚丙烯： 趋势震荡偏弱。外部环境不确定性导致需求减弱，供应端检修量不足，新增产能抵消了供应端的努力，趋势压力仍在。中期来看，供应端新增产能压力集中在上半年，总量供应过剩，下游低利润导致无力正反馈，高位仍需谨慎。出口市场对国内聚烯烃市场需求有支撑，但今年贸易战反反复复，外部经济压力较大，出口市场增量空间有限。未来季节性反转的关键或是美联储降息带来的中美季节性需求恢复带动大宗商品反弹。

聚乙烯： 偏弱震荡。伊朗和以色列冲突缓和，聚乙烯进口风险引发的溢价遭到回吐，现货市场高价成交明显走弱，需求端弱势导致产业链负反馈。社会样本仓库库存下降较快，短期对聚乙烯有一定支撑，市场或变成震荡市。2025年三季度，国内PE装置新增产能预计有160万吨，供应压力逐渐增大。棚膜行业传统生产淡季，市场需求持续疲软导致订单低迷。包装膜方面需求一般，开工率较前期+0.48%，下游工厂虽有阶段性逢低补库，但持续补库力度不足。PE中空、管材开工同比偏低。后期需关注低压和线性的价差变化，若全密度装置持续转产HDPE，后期LLDPE供应压力或有所缓解。同时，也要关注LDPE与EVA产品的价差的变化。