聚丙烯
- 短期不追空，中期震荡市。供应端恢复和新增产能投产压力导致市场高位压力较大，但低利润和成本端不确定性使得未来开工率成疑，市场可能震荡。
- 一季度供应压力较大。存量装置复产和新增产能投产叠加需求淡季，市场存在较强累库预期。
- 供应端收缩是关键。需求环比好转和供应环比收缩的窗口期在一季度末或二季度初，解决市场关键在于供应端收缩。
- 出口市场对国内需求有支撑。美联储降息节奏和贸易战不确定性是主要关注点。
- 非标价差趋势不确定性。需求端国内宏观支持消费扩张有利于共聚等品种，但供应端多元化生产也带来压力。
- 整体开工环比上升。中石化产能利用率上升，聚丙烯产量增加。
- 后期检修将逐渐上升。多家企业计划检修，将增加市场供应。
- 2025年潜在新增产能700.5万吨。裕龙、宝丰、埃克森美孚等大型装置投产压力主要在一季度-二季度。
- 生产库存环比上升，贸易商库存环比上升。石化库存和贸易商库存均出现大幅累积。
- 成本端原油价格下跌，成本下滑。煤制、MTO、油制成本均有所下降。
- 油制厂家利润上升，PDH制利润低位。
- 下游BOPP开工低位、订单天数下滑、成品库存上升。BOPP利润处于历年低位，主要因产能过剩。
- 胶带母卷开工下滑，利润亏损幅度扩大，订单状况不佳。产能过剩压力使得全行业开工偏低。
- 塑编开工年后回升，订单天数回升。
- 无纺布开工年后回升，目前处于行业淡季。
- CPP春节后开工回升，订单天数回升。
聚乙烯
- L-LL价差短期有所反弹。非标价差回落带动聚乙烯整体结构偏弱。
- 开工率、产量环比上升。供应端扩张对基差的压制将难以持续。
- 检修偏少。
- 2025年潜在新增产能543万吨。产能增幅16.8%，后期供应端扩张对基差的压制将更加明显。
- 生产企业库存环比上升，社会库存环比上升。库存趋势由跌转涨。
- 油制成本下滑。
- 油制装置利润回升。
- 下游农膜开工偏低、订单天数环比下滑。
- 下游包装膜开工低位、订单天数同比偏低。
- 下游管材、中空开工同比偏低。
