油脂价格区间预测

油脂产业风险管理日报2025/10/17

核心矛盾

• 产地供应紧张：马来西亚棕榈油出口好于预期，但印尼B40计划执行缓慢，年底可能加速，出口量难以大幅增加；产地供应整体偏紧，加上明年B50需求乐观，支撑产地报价。
• 国际市场不确定性：美国能源政策缺乏明确指引，且政府停摆，市场波动性高，不确定性强。
• 国内库存高位但需求支撑：国内油脂库存高位，但四季度需求支撑，中美中加贸易不确定性下原料供应压力有限，油脂进入去库，下方空间有限。

策略建议

• 短期以震荡思路对待，关注棕榈油企稳后的入场机会。

利多解读

1. 马来西亚棕榈油出口增加：SGS数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量同比增长49.8%，达到606,292吨。
2. 美国大豆压榨量超预期：NOPA数据显示，9月份大豆压榨量环比增加4.24%，同比增加11.6%，创历史同期最高纪录。
3. 加拿大油菜籽出口增加：加拿大谷物委员会数据显示，截至10月12日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加97.8%，达到15.92万吨。

利空解读

• 阿根廷大豆种植面积增加：阿根廷农林渔业国秘处预计，2024/25年度大豆种植面积为1800万公顷，产量预计为5110万吨，同比增加6%。
• 中国大豆采购进展缓慢：由于巴西大豆溢价高企，中国尚未完成12月和1月船期的大部分大豆采购任务。
• 阿根廷大豆销售放缓：阿根廷农业部数据显示，截至10月8日，阿根廷农户预售2024/25年度大豆3754万吨，比一周前高出128万吨。

价格区间预测（月度）

• 豆油：8000-8700元/吨
• 菜油：9700-10500元/吨
• 棕榈油：9000-9900元/吨

现货敞口策略推荐

• 贸易商库存管理：建议做空豆油期货（Y2601卖出25%，建议入场区间8600-8700元/吨）。
• 精炼厂采购管理：建议买入豆油期货（Y2601买入50%，建议入场区间8000-8100元/吨）。
• 油厂库存管理：建议做空豆油期货（Y2601卖出50%，建议入场区间8500-8600元/吨）。

棕榈油期现日度价格

• 棕榈油01元/吨：9308元/吨，跌0.04%
• 棕榈油05元/吨：9264元/吨，涨0.06%
• 棕榈油09元/吨：8946元/吨，跌0.11%
• BMD棕榈油主力：45590林吉特/吨，涨0.86%
• 广州24度棕榈油：9210元/吨，涨20元
• 广州24度基差：-122元/吨，跌10元
• POGO美元/吨：522.239美元/吨，跌1.168美元
• 国际毛豆-毛棕美元/吨：29.52美元/吨，涨4.62美元

豆油期现日度价格

• 豆油01元/吨：8256元/吨，跌1.34%
• 豆油05元/吨：8042元/吨，跌1.06%
• 豆油09元/吨：7946元/吨，跌0.7%
• CBOT豆油主力美分/磅：50.85美分/磅，涨0.04美分
• 山东一豆现货：8500元/吨，跌40元
• 山东一豆基差：2042元/吨
• BOHO（周度）：48.482美元/桶，跌13.5728美元
• 国内一豆-24度：-6205元/吨

菜油期现日度价格

• 菜油01元/吨：9935元/吨
• 菜油05元/吨：9494元/吨
• 菜油09元/吨：9402元/吨
• ICE加菜籽近月：636.52加元/吨，涨2.2加元
• 华东菜油现货：10120元/吨，跌50元
• 华东菜油基差：2351元/吨

期货月差季节性

• 棕榈油期货月差（01-05）：季节性规律
• 棕榈油期货月差（05-09）：季节性规律
• 棕榈油期货月差（09-01）：季节性规律
• 豆油期货月差（01-05）：季节性规律
• 豆油期货月差（05-09）：季节性规律
• 豆油期货月差（09-01）：季节性规律
• 菜油期货月差（01-05）：季节性规律
• 菜油期货月差（05-09）：季节性规律
• 菜油期货月差（09-01）：季节性规律