棉花近期价格区间预测

当前棉花产业的核心矛盾在于新棉上市前的低库存对棉价形成支撑，但新棉预售较多导致基差偏强，棉价下方调整空间有限，上方面临轧花厂套保压力。短期整体或仍处于前期区间内震荡，关注13700元/吨附近支撑情况，待新棉上市后，丰产格局下棉价或存在回落压力。

利多解读：

1. 新疆纺纱产能提升及进口棉大幅缩减导致下游棉花刚性消费量提高，疆棉去库速度较快，整体库存水平偏低。截至8月底，国内棉花工商业库存为237.40万吨，较七月底减少71.42万吨，对棉价形成支撑。
2. “金九银十”到来，下游走货环比好转，纱布厂产成品库存进一步去化。
3. USDA 8月供需预测报告下调美棉产量并上调中国消费量，全球期末库存大幅下调。

利空解读：

1. 国家发改委增发20万吨棉花进口滑准税加工贸易配额，以补充新棉上市前的市场供给。
2. 新疆新棉生长进度较快，整体长势良好，对新年度产量暂维持乐观预期，丰产预期下棉价上方存在较大套保压力。
3. 下游处于需求旺季，但纺企纺纱利润未有修复，市场信心不足，工厂补库意愿偏弱，基本以刚需采购为主。
4. 2025年8月我国出口纺织品服装265.39亿美元，同比下降5%，其中服装出口141.46亿美元，同比下降10.04%，降幅较为明显。

价格区间预测（月度）： 当前波动率（20日滚动）：0.0943，历史百分位（3年）：38.38%

现货敞口策略推荐：

• 库存管理：
  • 库存偏高，担心棉价下跌：做空郑棉期货锁定利润，CF2601卖出50%（入场区间14200-14400），卖出75%（入场区间300-350）。
  • 采购常备库存偏低：买入郑棉期货锁定采购成本，CF2601买入50%（入场区间13800-13900），卖出75%（入场区间250-300）。
• 套保工具：
  • 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若棉价上涨可锁定现货卖出价格，CF601C卖出75%（入场区间14400）。
  • 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若棉价下跌可锁定现货棉花买入价格，CF601P卖出75%（入场区间13800）。

棉花棉纱期货价格：

• 棉花期货价格：01合约13835元/吨（下跌50元，跌幅0.36%），05合约13790元/吨（下跌50元，跌幅0.36%），09合约13350元/吨（下跌70元，跌幅0.52%）。
• 棉纱期货价格：01合约19875元/吨（下跌40元，跌幅0.20%），05合约0元（下跌100元，跌幅100%），09合约0元（下跌200元，跌幅100%）。
• 价格区间：棉花基差1500-37元，花纱价差6040元，内外棉价差2164元，内外纱价差-542元。

价格指数：

• CCI 3128B：1533.5点（下跌87点，跌幅0.56%）
• CCI 2227B：1345.7点（下跌59点，跌幅0.44%）
• CCI 2129B：1559.9点（下跌74点，跌幅0.47%）
• FCI Index S：1350.21点
• FCI Index M：1327.5点
• FCI Index L：1291.01点