棉花近期价格区间预测

当前中美关税政策预期扰动持续，但国内下游淡季特征逐渐显现，纱布厂新增订单不足，棉价反弹驱动偏弱，短期棉价或维持震荡偏弱运行，上方关注前高13560附近压力情况，关注美国对外关税的调整情况。

利多解读：

1. 24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，且目前剩余棉花货权多集中在大型轧花企业与贸易商手中，棉花基差偏强。
2. 棉花去库较快，截至五月底，全国棉花工商业库存共439.98万吨。

利空解读：

1. 24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，尚有部分新棉未套保。
2. 下游处于传统淡季，下游走货偏慢，纱布厂负荷开始下调，对原料的采购积极性一般，观望情绪较重，成品小幅累库。

棉花棉纱期货价格价格区间预测（月度）： 当前波动率（20日滚动）：0.065 当前波动率历史百分位（3年）：73.4%

现货敞口策略推荐：

• 套保工具： 郑棉期货
• 买卖方向及套保比例建议：
  • 库存偏高，担心棉价下跌： 多为了防止存货叠加损失，做空郑棉期货来锁定利润，弥补企业的生产成本。建议入场区间13600-13800，卖出50%（CF2509），或卖出75%（CF509C）。
  • 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购： 为了防止棉价上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入郑棉期货，在盘面采购来提前锁定采购成本。建议入场区间12600-12800，买入50%（CF2509），或卖出75%（CF509P）。

其他关键数据：

• 今日涨跌： 棉花01涨0.04%，棉花05涨0.50%，棉花09涨0.25%；棉纱01跌0.38%。
• 价格区间： 棉花基差12239-98，花纱价差6230-25，内外棉价差8912-5，内外纱价差-6770。
• 指数表现： CCI 3128B147431230.84%，CCI 2227B128861060.83%，CCI 2129B150601320.88%，FCI Index S13946310.22%，FCI Index M13761320.23%，FCI Index L13530310.23%。