- 核心矛盾:下游纺织行业处于传统旺季,但订单转弱,电商及快返单影响下需求季节性弱化,旺季不旺,若订单持续性不足,棉价走货或有转弱。
- 利多解读:
- 下游纱布厂库存压力不大,纺织企业对棉花存在刚性采购需求。
- 25/26年度美棉意向种植面积下滑,产区旱情持续,新年度产量有下降可能。
- 利空解读:
- 年度北疆新棉加工成本多集中在15100-15200元/吨,部分新棉未套保。
- 截至3月15日,全国棉花工商业库存达613.44万吨,处于近五年峰值水平。
- 4月2日,美国对中国等贸易伙伴加征关税,宏观风险加大,市场对未来纺服消费存担忧。
- 研究结论:短期棉价受库存高企和套保压力影响较大,但美棉产量预期下降提供支撑,需关注下游订单持续性及宏观风险变化。