棉花近期价格区间预测

核心矛盾
当前新疆棉花采收进度超八成，全国新年度棉花公证检验量达152.69万吨，新棉增产预期小幅修复，收购价格相对坚挺。但下游旺季逐渐走弱，市场信心不足，丰产格局下棉价仍面临较大套保压力。短期中美谈判预期向好，市场情绪回暖，需关注棉价上方13600-13800附近套保压力，以及后续疆棉定产及中美贸易情况。

利多解读

1. 南疆部分产区单产不及预期，衣分偏低，丰产程度或有修复，南疆机采棉收购价多集中在6.30-6.45元/公斤，北疆多集中在6.15-6.25元/公斤。
2. 纱厂纺纱利润修复，现金流好转，原料库存不高，存在刚性补库需求。
3. 中美将进行进一步谈判，市场对未来贸易预期转好，整体情绪回暖。

利空解读

1. 新年度产量同比增加，棉价上方存在较大套保压力，十月下旬新棉加工公检量加速增长，持续放量对棉价形成压力。
2. 下游需求逐渐转淡，市场信心欠佳，纱布厂成品小幅累库。

价格区间预测

• 棉花期货价格：13200-13800元/吨
• 棉纱期货价格：19775-19865元/吨

波动率分析

• 当前20日滚动波动率：0.077，历史百分位：0.1589（3年）

现货敞口策略推荐

1. 库存偏高，担心棉价下跌：做空郑棉期货（CF2601卖出50%，入场区间13700-13800；或卖出看涨期权收取权利金，CF601C卖出75%，入场区间250-300）。
2. 采购常备库存偏低：买入郑棉期货（CF2601买入50%，入场区间13200-13300；或卖出看跌期权收取权利金，CF601P卖出50%，入场区间150-200）。

关键数据

• 棉花基差：1220-45元/吨
• 花纱价差：6225元/吨
• 内外棉价差：1714-63元/吨
• 内外纱价差：-6480元/吨

指数表现

• CCI 3128B：14840（+0.07%），CCI 2227B：13029（+0.1%），CCI 2129B：15111（+0.03%）
• FCI Index S：134289（+0.68%），FCI Index M：132099（+0.71%），FCI Index L：129118（+0.67%）