棉花近期价格区间预测

当前棉花市场核心矛盾在于陈棉库存偏低、新棉预售较多，且下游维持去库状态对棉价形成支撑，但纱厂纺纱利润欠佳，丰产预期下套保压力较大，或使得棉价高度受限，短期或维持前期区间内震荡运行，关注13700-13750元/吨附近支撑情况，关注机采棉上市情况。

利多解读：

1. 本年度新疆纺纱产能提升及进口棉大幅缩减，下游棉花刚性消费量提高，疆棉去库速度较快，整体库存水平偏低。截至8月底，国内棉花工商业库存为237.40万吨，较七月底减少71.42万吨，对棉价形成支撑。
2. 8月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.1%，环比增长8.74%。“金九银十”到来后，下游走货环比好转，纱布厂产成品库存进一步去化。

利空解读：

1. 新疆新棉生长进度较快，整体长势良好，对新年度产量暂维持乐观预期，丰产预期下棉价上方存在较大套保压力。
2. 2025年8月我国出口纺织品服装265.39亿美元，同比下降5%，其中服装出口同比下降10.04%，环比下降6.7%，降幅明显。

棉花棉纱期货价格区间预测（月度）：13700-14400元/吨。 当前波动率（20日滚动）：0.0896；当前波动率历史百分位（3年）：0.2395。

现货敞口策略推荐：

• 库存管理：库存偏高，担心棉价下跌。多空郑棉期货锁定利润，弥补生产成本。建议CF2601卖出50%（入场区间14300-14400），或卖出看涨期权收取权利金（CF601C卖出75%，入场区间300-350）。
• 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单进行采购。买入郑棉期货锁定采购成本。建议CF2601买入50%（入场区间13700-13800），或卖出看跌期权收取权利金（CF601P卖出75%，入场区间250-300）。

价格数据：

• 棉花期货：01合约13765元/吨（下跌125元，跌幅0.9%），05合约13725元/吨（下跌125元，跌幅0.9%），09合约13905元/吨（下跌95元，跌幅0.68%）。
• 棉纱期货：01合约19810元/吨（下跌125元，跌幅0.63%），05合约和09合约主力合约价格未显示。
• 价格关系：棉花基差1554-134，01-05价差400，05-09价差-180-30，09-01价差140-30；花纱价差60-45，内外棉价差1783-129，内外纱价差-47-220。
• 指数：CCI 3128B上涨0.06%，CCI 2227B上涨0.04%，CCI 2129B上涨0.04%；FCI Index S下跌0.51%，FCI Index M下跌0.52%，FCI Index L下跌0.52%。