油脂价格区间预测

2025/09/24 陈晨（投资咨询资格证号：Z0022868）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 产地虽然有支撑，但阿根廷大豆及豆油取消出口关税，低价竞争市场，短期国际油脂供应格局被打乱，加上美国能源政策不确定性较强，油脂市场震荡调整为主。 但阿根廷该政策目前只持续到10月底，棕榈油马来西亚目前已经有减产迹象，后续压力逐渐减轻，加上中美、中加政策尚未有定论，国内今年年底至明年一季度油脂供应依然有紧张预期，关注远月后市反弹的可能。 短期盘面或维持弱势震荡，关注国际关系与产地去库节奏。策略上以震荡思路对待，不建议继续追空，或可关注P1-5，OI1-5正套机会；同时可菜豆、菜棕价差走强的机会。 【利多解读】 1、船运调查机构称，9月前20天马来西亚棕榈油出口环比增长约8.3%至8.7%。 2、SPPOMA产量数据环比下滑，坐实前期干旱影响。3、国内中秋国庆消费旺季到来，下游备货或有所提振。 【利空解读】 1、9月23日马来西亚棕榈油离岸价为1062.5美元，较上日跌22.5美元，进口到岸价为1092.5美元，较上日跌22.5美元，进口成本价为9314.23元，较上日跌191.26元，创近一个半月新低。进口利润为负454.23元/吨，较上日下跌208.74元/吨。 2、9月份我国进口大豆到港量仍然较高，全国主要油厂大豆压榨量连续四周维持在230万吨以上，本周压榨量预计仍在240万吨左右。 3、截至9月23日，全国豆油港口库存为122.7万吨，上周同期为120.3万吨，环比增加2.4万吨。 4、为抑制比索贬值风险，阿根廷政府宣布从周一起取消主要农产品出口关税。包括大豆(26%)，豆油、豆粕(24%)，玉米小麦(9.5%)，直至10月31日或销售额达到70亿美元。 source：路透,彭博,同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：wind,南华研究