晨会纪要
证券研究报告2025年10月17日 晨会纪要 核心结论 分析师 周颖S0800520080003zhouying@research.xbmail.com.cn 【北交所】北交所市场点评——20251015：缩量整固修复，关注北交所补涨机会 我们认为，北交所最近一个月涨幅明显弱于沪深两市，因此存在一定的补涨动能，近日市场风格存在逐步切换的信号，后续建议关注成交额持续放大带来的可观的反弹空间。 【北交所】北交所市场点评——20251015：缩量整固修复，关注北交所补涨机会 行情回顾：1）指数层面：10月15日北证A股成交金额达178.0亿元，较上一交易日减少28.86亿元，北证50指数收盘价为1508.31，上涨1.62%，PE_TTM为70.85倍。北证专精特新指数收盘价为2612.39，上涨1.91%。 2）个股层面：当日北交所278家公司中213家上涨，7家平盘，58家下跌。其中涨幅前五的个股分别为：三协电机（5.2%）、宏海科技（4.3%）、广信科技（4.1%）、万达轴承（2.5%）、林泰新材（2.5%）；跌幅前五的个股分别为：科力股份（-2.7%）、龙竹科技（-1.0%）、成电光信（-0.7%）、科隆新材（-0.5%）、宏远股份（-0.5%）。 新闻汇总：1）9月金融数据出炉：直接融资对社融拉动明显，个人投资消费需求回暖：数据显示，2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.03万亿元，同比增长6.4%。 2）国家发改委等部门：到2027年底在全国范围内建成2800万个充电设施： 国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》的通知，到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。 重点公告：1）开发科技：公司本次以闲置募集资金购买理财产品的总金额为人民币5亿元；2）科创新材：股东徐韦楠减持1,720,000股，减持股份占总股本的2%；3）能之光：公司拟使用额度不超过人民币80,000,000元（包含本数）。 投资建议：当日北交震荡走强，整体呈现量缩价升格局。科技主线保持强势，医药生物和电力设备板块表现尤为突出。从指数对比来看，北证50指数涨幅高于沪深300和科创50指数，但略低于创业板指，北交所市场情绪有所回暖。具体热点方面，创新药板块受到即将召开的ESMO会议预期催化；充电桩板块则受益于国家发改委最新发布的三年倍增行动方案政策支持；航空运输板块因人民币升值与国际油价回落获得双重利好。科技领域如人工智能和高端制造继续受到资金关注，国产替代逻辑持续强化。驱动市场的主要因素包括国内流动性保持合理充裕、外部美元指数走弱缓解资金外流压力，以及产业会议等事件催化。目前北证在政策驱动下或延续震荡上行趋势，市场热点呈现政策与事件双轮驱动特征。市场换手率高于历史均值，显示存量资金博弈激烈，另一方面，我们认为，北交所最近一个月涨幅明显弱于沪深两市，因此存在一定的补涨动能，近日市场风格存在逐步切换的信号，后续建议关注成交额持续放大带来的可观的反弹空间。 风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 分析师：曹森元（S0800524100001）caosenyuan@research.xbmail.com.cn 晨会纪要 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。
