贵金属市场核心观点与关键数据
期货市场
- 沪金主力合约：收盘价966.42元/克，上涨6.08元/克；主力合约持仓量225,159手，减少5527手；主力前20名净持仓137,928手；仓单数量8096.1586千克。
- 沪银主力合约：收盘价12017.51元/千克；主力合约持仓量46,8355手，减少9452手；主力前20名净持仓9213手，减少6034手；仓单数量9822.55千克。
现货市场
- 上海有色网黄金现货价：968.78元/克，上涨14.58元/克。
- 上海有色网白银现货价：12139元/千克。
- 沪金主力合约基差：2.36元/克，扩大8.5元/克。
- 沪银主力合约基差：122.23元/千克，扩大39元/千克。
供需情况
- 黄金ETF持仓：1022.61吨，增加1.15吨。
- 白银ETF持仓：1542.61吨，减少310.48吨。
- 黄金CFTC非商业净持仓：2667张，减少339张。
- 白银CTFC非商业净持仓：5227张，减少6738张。
- 黄金供应量：总计1313.01吨（季度），增加154.84吨。
- 白银供应量：总计987.8百万金衡盎司（年），减少21.4百万盎司。
- 黄金需求量：总计1313.01吨（季度），增加154.83吨。
- 白银需求量：全球总量1195百万盎司（年），减少47.4百万盎司。
期权市场
- 黄金历史波动率：20日22.67%，下降0.2%；40日17.53%，下降0.02%。
- 平值看涨期权隐含波动率：29.43%，上升1.94%。
- 平值看跌期权隐含波动率：29.42%，下降1.92%。
行业消息
- 黄金首次突破每盎司4200美元，白银供给偏紧、伦敦实货紧俏，英国皇家铸币局因库存补充告急而提示交付延迟。定价逻辑已从单一的实际利率下行，演变为“避险需求上升—供应瓶颈—金融去杠杆”的复合溢价。
- 美国与拉美的政治信号放大局部波动，特朗普将对阿根廷200亿美元“生命线”与米莱中期选举表现绑定，短端比索利率再度回到三位数区间。
观点总结
- 市场表现：贵金属市场日内震荡波幅放大，午后外盘现货市场回落后仍受强劲买盘需求支撑反弹。伦敦金价一度回落至4200美元关口，后续获得较强支撑，白银价格在金价带动下维持强劲上涨态势。
- 驱动因素：中美关税叙事再趋紧张，持续提振避险需求；美联储最新经济“褐皮书”强调劳动力需求低迷，提振降息预期；美联储理事米兰指出年内再降息两次是更现实的预期，整体鸽派基调延续。
- 中线支撑：降息预期持续为贵金属市场提供支撑，美政府停摆推动避险资金流入，买盘需求依然强劲。
- 短期风险：不排除技术性回调可能性，若美政府提前结束停摆可能冲击避险买盘需求。
- 操作建议：逢低轻仓布局，注意回调风险。沪金主力2512合约关注区间930-980元/克；沪银主力2512合约关注区间11400-12300元/千克。
数据来源与免责声明
- 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
