钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 TACO情绪仍较强，市场情绪反复，但对螺纹利多有限，基本面弱势主导短期价格。国庆期间螺纹累库量较高，产量略降但电炉开工率上升，库存同比增幅扩大，库销比升至近4年高位，10月需求预计有季节性回升，但房地产、基建偏弱背景下，螺纹需求改善空间可能受限，不过反内卷及需求端政策宽松预期仍存在，特别是在外部风险可能加剧的情况下，国内逆周期政策出台的概率也将增加，另外板材需求存在韧性，9月出口重回1000万吨以上，汽车、机械设备、船舶等行业出口偏强，支撑短期生铁产量，螺纹盘面位于全成本线以下，短期向下支撑或有所增强，只是钢材整体供应偏高的问题未得到解决，使价格继续偏弱运行。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月15日星期三 【交易策略】 基本面改善有限，同时外部不确定性加大，压制短期价格。01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3020元，区间偏空操作，短期在3000附近谨慎追空或轻仓操作。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 TACO的交易情绪仍未消失，周三风偏回升，但热卷仍受钢材整体基本面拖累。国庆假期热卷累库较高，库存同比转增，产量持稳，后期表需预计将低位反弹，需关注回升高度。从终端看，国补力度减弱后，家电等行业销售增速回落，但新一轮补贴资金下达后对内需仍有支撑；海外需求仍是四季度关键，直接出口仍较高，9月重回1000万吨以上，但需要注意反倾销调查范围扩大及国内对买单出口监管加严后的影响，间接出口目前存在韧性，汽车、通用机械设备、船舶等偏强，9月美国制造业PMI继续回升，但欧盟PMI走弱，在财政及货币政策宽松带动下，海外经济好转的预期较强，仍需关注实际表现。整体看，供应压力未见缓解，需求目前仍有韧性，使得矛盾尚在可容忍之中，热卷利润面临继续压缩，价格则因生铁产量依然较高，使得成本端存在支撑，因此短期偏弱波动，但向下可能面临支撑，后期若需求继续转差，负反馈的压力可能加大。【交易策略】 热卷供应压力较大，阶段性承压运行，不过钢厂尚未大范围减产，成本端或存在一定支撑。短期01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3200-3220元。区间低位暂时观望，谨慎追空。 铁矿石： 【市场逻辑】 周一市场交易TACO，资产普遍走强，周二再传贸易摩擦的相关消 息，情绪随之回落，铁矿石也大幅调整，对于此轮下跌，受钢材持续偏弱的基本面影响较大，在不断压缩盘面利润后，市场有提前交易钢厂减产及负反馈的预期，铁矿前期因供应端消息扰动，估值在黑色板块中偏高，故在此情景下出现补跌。从现实情况看，铁矿短期供需双强的状态可能持续，钢厂盈利率维持50%以上，立刻大范围减产的概率不高，生铁回落速度缓慢，外矿发运维持季节性走势，同比增幅未明显扩大，主流矿供应增量受限，使供应端呈现一定的脆弱性，因此在钢厂盈利进一步转差前，铁矿石向下空间可能受限，短期现货关注100美元，盘面在760元附近支撑。 【交易策略】 贸易摩擦影响反复带动市场情绪回落，铁矿石出现补跌行情，不过钢厂盈利进一步转差及生铁产量明显下降前，铁矿趋势下行的概率可能不高。01合约关注760-770元支撑，压力800-820元。短期回落至区间低位轻仓多配，建议带止损操作，套利关注月间正套及空材矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东.............................................................................................................