LPG产业风险管理日报

2025/10/14 戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）研究助理：沈玮玮（F03140197）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有以下几点： 1）成本端原油一方面受到供应过剩的压力，另一方面又受到地缘问题扰动，波动加大；OPEC+在10月会议中依然维持13.7万桶/日的增产计划。 2）CP10月合同价超预期下跌，丙烷为495美元/吨（-25），丁烷为475美元/吨（-15）。假期期间外盘丙烷均大幅下跌，CP及FEI折人民币在4050元/吨左右。FEI升贴水扩大到-20.5美元/吨。中东及美国供应端带来的压力依然存在。美国丙烷库存处于历史高位，需求存季节性好转预期，等待库存拐点。 3）中美矛盾存在反复。中美在4月份的贸易摩擦之后，中国将部分LPG货源转向中东，目前月度从美国的进口量在75-80万吨左右，占到总进口量的25%左右，整体风险相对可控。 4）内盘基本面保持宽松，供需相对持稳，化工需求持稳，燃烧需求依然处于淡季。 【利多解读】 1）特朗普再次"TACO"，原油市场小幅反弹2）PDH利润的走扩对需求形成一定支撑3）FN价差的扩大或吸引部分裂解需求 【利空解读】 1）原油四季度供应过剩问题依然不变2）外盘丙烷依然保持弱势，内盘现货同样疲软 产业数据汇总 日度价格 source：同花顺,南华研究 价差 source：彭博,南华研究 月差 比价 盘面利润 source：同花顺,彭博,路透,wind,南华研究 source：同花顺,彭博,南华研究 现货利润 source：路透,同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind,路透 source：路透,wind,彭博,南华研究 source：同花顺,wind,彭博,南华研究 source：同花顺,路透,wind,彭博,南华研究 运费