LPG产业风险管理日报

2025/10/22 戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）研究助理：沈玮玮（F03140197）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有以下几点： 1）成本端原油一方面受到供应过剩的压力，另一方面又受到地缘问题扰动，波动加大； 2）CP10月合同价超预期下跌，丙烷为495美元/吨（-25），丁烷为475美元/吨（-15）。外盘目前依然偏弱，CP折人民币4100元/吨，FEI折人民币3950元/吨。FEI升贴水-18美元/吨。中东及美国供应端带来的压力依然存在。美国丙烷库存处于历史高位，需求存季节性好转预期，等待库存拐点。 3）中美矛盾存在反复。目前涉及到跟美国相关的仍有一些在途船舶，但实际会带来多少影响尚不明确，谈判空间仍存。另外对伊朗船的制裁问题同样也在影响盘面。美国及伊朗的问题增加了对供应端的担忧。 4）内盘基本面变动不大，民用气供应增加压制现货价格，化工需求持稳，燃烧需求依然偏弱。 【利多解读】 1）PDH利润的走扩对需求形成一定支撑2）FN价差的扩大或吸引部分裂解需求 【利空解读】 产业数据汇总 日度价格 价差 月差 比价 盘面利润 现货利润 source：同花顺,南华研究,wind,路透 source：路透,wind,彭博,南华研究 source：同花顺,路透,wind,彭博,南华研究 运费