LPG产业风险管理日报（2025/09/15）
核心矛盾
“反内卷”政策可能导致的供应收缩，叠加地缘问题引发的原油风险溢价，共同驱动LPG盘面上行。当前基本面变化不大，外盘依然强劲。
利多解读
- 地缘问题频发，阶段性推升原油风险溢价。
- “反内卷”政策可能导致供应收缩。
- 外盘买盘较强，内外价差大。
利空解读
- 原油四季度供应过剩问题依然存在。
产业数据汇总
- 价格区间预测：4200-4600元/吨。
- 当前波动率：13.06%，历史百分比为1.88%。
- 库存管理：库存过高，担心价格下跌，建议做空PG期货锁定利润。
- 采购管理：常备库存偏低，建议买入PG期货锁定采购成本。
行为导向情景分析
- 现货敞口策略推荐：
- 库存过高：PG2510卖出25%，建议入场区间4600-4700元/吨，或卖出看涨期权收取权利金。
- 采购管理：PG2510买入25%，建议入场区间4200-4300元/吨，或卖出看跌期权收取权利金。
关键数据
- 国际油价：Brent 67.02美元/桶，WTI 62.77美元/桶。
- LPG价格：FEI M1599.77元/吨，CP M1549.55元/吨，MB M1376.50元/吨。
- 基差：FEI-MOPJ M1为37.06美元/吨，NWE C3-NAP为-91.5美元/吨。
- 月差：LPG08-09为4464元/吨，LPG09-10为-740元/吨。
- 比价：MB/WTI为0.48，FEI/Brent为0.67，FEI/MOPJ为0.93。
盘面利润
- 进口利润：FEI进口利润为-380.87元/吨，CP进口利润为120.51元/吨。
- PDH盘面利润：PG为49.15元/吨，FEI为-273.85元/吨，CP为302.73元/吨。
- 现货利润：亚洲石脑油裂解利润为-36.43元/吨，亚洲丙烷裂解利润为-6.28元/吨。
季节性分析
- 期货主力收盘价季节性：波动较大，需关注市场节奏。
- 仓单量季节性：呈现周期性波动。
- 进口利润季节性：FEI和CP进口利润均存在季节性变化。
- 运费季节性：中东至远东运费为8079.57美元/吨，美湾到远东运费为155.17美元/吨。
结论
LPG市场受地缘问题和“反内卷”政策影响较大，价格上行压力明显。企业应根据库存和采购情况，灵活运用期货工具进行风险管理。建议关注国际油价波动和季节性因素，及时调整套保策略。
