LPG产业风险管理日报

2025/11/26 戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）研究助理：沈玮玮期货从业证号：F03140197联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有以下几点： 1）成本端原油一方面受到供应过剩的压力，另一方面又受到地缘问题扰动，近期收到宏观及地缘降温影响，整体价格重心下移，低位波动加剧。 2）CP11月合同价公布，丙烷为475美元/吨（-20），丁烷为460美元/吨（-15）。最近中东整体发运不高，对价格形成一定支撑。 3）本期美国C3小幅去库，但库存依然处于历史高位，关注后续国内需求及出口情况。 4）内盘基本面相对持稳，本期供应端随到港的增加小幅抬升；化工需求短期依然维持偏强运行，PDH尽管利润大幅压缩，但短期没有更多的检修反馈。 【利多解读】 1）国内基本面上看短期依然中性偏好，从美国、中东近期发中国的量来看，到港预期短期偏低，需求端PDH、MTBE开工季节性相对高位。 【利空解读】 1）原油端价格重心下移。2）从PP/PG比价、内外价差等来看，内盘估值相对偏高。 产业数据汇总 日度价格 source：同花顺,南华研究 价差 source：彭博,南华研究 月差 比价 盘面利润 source：同花顺,彭博,路透,wind,南华研究 source：同花顺,彭博,南华研究 现货利润 source：路透,同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind,路透 source：路透,wind,彭博,南华研究 source：同花顺,wind,彭博,南华研究 source：同花顺,路透,wind,彭博,南华研究 运费