股指期货日度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指低开反弹，沪指收盘跌幅收窄至0.19%。期指主力合约表现类似，收盘小幅回落为主。成交持仓方面，IH成交持仓均下降，其他品种成交持仓均上升。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月13日星期一 行业来看，31个一级行业多数回落，行业涨跌差异下降，结合行业在指数中所占权重看，主要是医药生物对四大指数有负面影响，电子支持50、500和1000，有色金属则支持300、500和1000。资金方面，主要指数资金主要是50和300小幅流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1378亿元。短端资金成本维持低位附近。海关今日公布的数据显示，9月中国进出口增速均有回升，但出口增量平稳，增速回升主要是低基数推动。进口超季节性反弹则表明国内补库节奏加速。进口好于出口令贸易顺差下降。预计抢出口和海外消费旺季备货支持下短期出口有望持稳。总体上看，国内经济修复速度放缓，未来基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定，基建走弱，地产和外需仍是风险，但通缩风险下降。政策支持则有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股高位大幅下挫，人民币汇率延续震荡。地缘政治风险大幅增加后，市场避险情绪总体上升。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。中美政治博弈大幅利空，继续等待完成计价。外盘利空初步释放后，企稳反弹是完成计价的关键特征。汇率影响有限，避险情绪暂时偏空。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，主要指数刷新阶段高点、打开上行空间后回落，等待短线压力释放完毕，预计强势震荡上行为主，中期主要指数震荡中枢或继续上移。可继续持有多单，且多头存在加仓机会，后期仍坚持持有底仓并逢低做多。期现套利方面，IM远端年化贴水率明显放大，反套和超额收益空间上升。跨期价差方面，03-12价差扩大，暂时维持反套头寸不变，关注IF为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价仍变动不一，维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源