油料产业风险管理日报

靳晚冬（投资咨询证号：Z0022725）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前粕类盘面交易重点在于：外盘美豆目前以中美谈判背景下出口需求为主线，美国国内自身以关税收入补贴农户，但市场认为在出现实际中国采购订单前将继续维持底部窄幅震荡。短期美农业部停摆，后续关注10月USDA报告是否会对前期单产进一步调整；巴西大豆种植进度继续修复，整体新作暂无较大产量问题；内盘豆系上方空间受制于近月高库存压力，同时中美谈判影响短期情绪交易，内盘预计表现反弹，但敏感度与幅度降低；内盘菜系继续关注中加谈判结果为主，短期内受自身供应修复预期与豆粕影响。 【利多解读】 1、供需缺口下远月看多情绪仍存。2、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。 【利空解读】 1、目前近月现实供应端来看，全国进口大豆港口与油厂库存保持高位，油厂压榨量继续回升，豆粕延续季节性累库趋势。菜粕自身跟随豆粕走弱，但较豆粕略强。 2、交易所库存来看，豆菜粕各自仓单压力再度回升，使得近月供应压力叙事主导盘面。