聚酯产业链月度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周五夜盘，美国威胁对华加征100%关税，原油价格破位下跌，聚酯原料表现偏谨慎，价格窄幅波动。PX2511收于6452吨，-0.80%；PTA2601收于4510元/吨，-0.53%；EG2601收于4116元/吨，+0.39%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月11日星期六 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格下跌。尾盘实货11月在797/805商谈，12月在796/806商谈。今日估价798美元/吨，下跌11美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，10月货报盘在01-65附近，递盘在01-70附近。（3）乙二醇内盘重心持续走弱，市场买气偏淡。现货基差在01合约升水65-70元/吨，商谈4165-4170元/吨。11月下期货基差在01合约升水67-70元/吨，商谈4167-4170元/吨。 【重要资讯】 （1）特朗普威胁11月1日起对华商品额外加征100%关税，市场恐慌情绪蔓延导致股票和商品市场快速下挫。（2）PX：据CCF，截止10月10日，PX负荷87.4%，环比+0.7个百分点。装置动态：天津石化39万吨9月底重启，乌鲁木齐石化100万吨计划10月14日检修两周，福佳大化140万吨预计10月下旬重启，中石化金陵和上海共140万吨四季度检修推迟至2026年；中化泉州80万吨12月有检修45天计划。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止10月09日，PTA负荷74.4%，环比-1.4个百分点。装置动态：恒力大连220万吨10月9日停车检修，后续装置将陆续开启检修；逸盛新材料360万吨10月7日起降负至5-6成；英力士125万吨9月底已重启，其110万吨装置计划11月检修；四川能投100万吨计划10月下旬检修2周，中泰石化120万吨预计10月底重启，独山能源250万吨计划11月中下旬检修。独山能源300万吨新装置原计划10月初投产，目前延期。 （4）乙二醇：据CCF，截止10月09日，乙二醇华东主港库存50.7万吨，环比+9.8万吨。乙二醇负荷75.08%，环比+2.00个百分点。装置动态：油制乙二醇装置重启和停车互现，福炼40万吨计划10月短停10天，中海壳牌一期40万吨计划10月12日附近短停一周，三江石化100万吨负荷提升，卫星石化一条线10月初已重启，裕龙石化90万吨新装置国庆假期短停，预计10月10日附近重启。合成气制乙二醇装置陆续重启，新疆天业、神华榆林、榆能化学等在10月初重启或负荷回升，另有建元和美锦将在10月中旬重启，而通辽金煤计划10月10日起停车20天附近。 【市场逻辑】 期货研究院 中美贸易争端再度升温，导致成本支撑坍塌和终端需求负反馈，将对聚酯原料价格形成拖累。从基本面来看：PX供应增长，需求趋弱，价格承压。PTA检修增加及新装置投产推迟，供需面预计改善，对加工费有支撑，绝对价格跟随成本波动。乙二醇产能扩张及开工高位运行，对市场形成压力，价格承压。 【交易策略】 中美贸易争端再度升温，市场恐慌情绪蔓延，聚酯原料价格将补跌。操作上，建议前期空单继续持有，新单逢反弹做空。PX支撑位6000-6050，压力位6600-6650；PTA支撑位4200-4250，压力位4600-4650。乙二醇支撑位4000-4050，压力位4200-4250。期权，前期看跌期权继续持有，新开仓耐心等待恐慌情绪释放后双卖期权来做空波动率。关注，成本走势、市场情绪演变和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周五夜盘，聚酯产品跟随成本偏弱震荡。PF2511收于6186元/吨，-0.23%；PR2511收于5654元/吨，-0.25%。 现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6425（-35）元/吨，产销66%（-1），产销高低分化。华东水瓶片现货价5743（-23）元/吨，市场低位成交尚可，个别大厂放量成交。10-12月订单多成交在5680-5750元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）特朗普宣布11月1日起对华商品加征100%关税。同时，10月14日起，美国对中国船东、中国建造船舶按净吨位征收港口费用。前述两项事件均将对我国纺织服装对美出口造成负面影响。 （2）短纤：截至10月10日，开工率94.3%（-1.1%），开工维持高位运行。装置动态：福建山力25万吨装置10月9日起停车2周。工厂库存10.15天（+0.95天），国庆假期销售停滞，工厂库存回升。涤纱开机率为64.7%（+0.5%），利润不佳库存高位，开工维持低位运行。纯涤纱成品库存25.1天（+0.4天），假期内库存变化有限，绝对库存量仍偏高。原料库存14.1天（-1.9天），原料库存维持在两周附近。（3）瓶片：截止10月10日，开工81.0%，环比-0.4个百分点。装置动态：珠海华润110万吨装置因台风影响9月24日临停，9月末重启。需求方面，瓶片价格下跌后，需求有所放量，但是下游逐步转入淡季，需求将震荡回落。 【市场逻辑】 中美贸易争端再度升温，市场恐慌情绪蔓延，聚酯产品价格受此影响将继续下行。从基本面来看：短纤处于传统旺季供需面边际改善，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工预计维持八成附近，但下游转入淡季需求将逐步走弱，加工费将维持低位震荡，绝对价格主要跟随成本波动。 【交易策略】 聚酯产品自身供需面驱动有限，价格仍跟随成本震荡趋弱。操作上 ，建议前期空单继续持有，新单逢反弹做空。短纤支撑位5800-5850，压力位6300-6350；瓶片支撑位5450-5500，压力位5800-5850。期权，前期看跌期权继续持有，新开仓耐心等待恐慌情绪释放后双卖期权来做空波动率。关注成本走势、关税政策、装置动态和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。