生猪周报：出栏增加 猪价承压下跌

一、期货端

• 主力合约基差受现货走跌影响，本周期货价格下跌。
• 各合约上市以来走势显示，远月合约价格偏弱调整。
• 月间价差变化显示，现货偏弱，11-01合约反套走势。

二、现货端

• 本周宰量稳中有增，猪价有所下跌。
• 地区价差相对合理，肥标价差震荡偏强调整。
• 随着猪价下跌，终端消费有望增加，鲜销与毛白价差扩大。
• 猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品。
• 生猪养殖全部陷入亏损。
• 出栏体重本周小降，市场出栏积极性增加。

三、产能端

• 能繁母猪存栏量看，四季度生猪供应量或维持稳定。
• 淘汰母猪价格偏弱运行，市场去产能积极性有所增加。
• 母猪生产效率与新生健仔数显示，8月新生健仔数环比增加，对应到明年2月出栏生猪量整体震荡增加。
• 15Kg仔猪价格和50Kg二元母猪价格均偏弱运行，母猪、仔猪补栏积极性不高。

四、屠宰端

• 屠宰量环比继续增加，冻品方面，关注猪价下跌后冻品是否会有入库动作。

五、进口端

• 2025年8月猪肉进口量约8万吨，较上月减少，目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响有限。

策略建议

• 观点：现货震荡偏弱调整。
• 核心逻辑：供应充裕下猪价难有持续大幅上涨；肥标价差仍存，能在一定程度上增强养户的增重意愿。
• 若价格弱势持续，可能形成“价格跌→出栏积极性增加→价格跌”的负循环，若该循环出现，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11-01合约反套。