生猪周报：出栏增加及需求淡季，猪价承压

2021年7月25号生猪周报出栏增加及需求淡季，猪价承压本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略生猪前期涨价，市场出猪意愿好转，猪源充足，且冻品出库增加，消费依旧平淡，猪价再度承压。从供应量上来看，生猪存栏长周期恢复的逻辑未变，当前母猪淘汰以落后产能母猪为主，预计后期供应仍是持续恢复，但恢复的速度有所放缓。中短期，市场关注生猪出栏体重下降及疫情冲击后的猪价提振，但后续冻肉出库，淘汰母猪数量较大，猪肉供应仍有较大体量，且需求处于淡季，对反弹强度存有压制。情绪好转及收储影响，提振近期猪价；且保产能的基础下，自繁自养成本线有较强支撑，大猪存栏量不断消化，猪价8月之后有较强的反弹预期，但短期仍需关注充足的猪源和平淡的消费，盘面震荡整理。短期有反弹预期，暂观望，激进投资者可逢高布局长线空单短期有反弹预期，暂观望，激进投资者可逢高布局长线空单2 目录生猪期现价格回顾行情展望基本面梳理3010203 一、生猪期现价格回顾4 51-1 生猪09合约交易情况生猪在18000-19000区间整理，市场供需博弈，养殖惜售，但消费平平，且价格上涨后，冻品库存出货，压制反弹力度。LH2109收于18295元/吨，较上周五19400元/吨下跌0.57%。 61-2 生猪现货价格季节图生猪价格本周继续震荡整理，尽管养殖端存在惜售情绪，但是天气炎热，东北养殖户有降密度的倾向，出栏有所增加，而中部区受强降雨影响，出栏同样有增加预期，且猪价反弹后，市场冻品出栏积极性增加，需求淡季之下，猪价上涨乏力。但阶段性，大肥比例不断下调，市场供应端压力已大幅减弱，下方空间不大。 71-3 生猪现货价格截至7月23日，全国商品猪出栏价为16.1元/kg，较上周15.93元/kg上涨1.1%。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002006-07-142007-07-142008-07-142009-07-142010-07-142011-07-142012-07-142013-07-142014-07-142015-07-142016-07-142017-07-142018-07-142019-07-142020-07-142021-07-14生猪价格（元/公斤）22个省市:平均价:生猪周 81-4 区域现货价差截止7月23日，辽宁、四川、广东、湖南与基准地河南的现货价差分别为-1500元/吨、-700元/吨、900元/吨、0元/吨。南方抛售阶段性好转，销区与河南价差走强，东北受天气较热影响，出栏积极性有所增强，价差走弱。-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.00各地与基准地现货价差（元/吨）辽宁-河南四川-河南广东-河南湖南-河南 91-5 基差及价差走势截至7月23日河南当地现货价格为16.1元/kg，对应9月合约基差为-2195，较上周-2500上涨305点，期现价格本周震荡走势，基差小幅走强。当前生猪9-1价差继续走弱，收于-765，上周为-605，近月合约受疫情、降雨和消费淡季压制，而远月有需求好转预期，9-1价差再度走弱。-1500-1000-5000500100015002000250030002021-01-082021-02-082021-03-082021-04-082021-05-082021-06-082021-07-08生猪9-1价差-8000-6000-4000-20000200040006000800010000120002021-01-082021-02-082021-03-082021-04-082021-05-082021-06-082021-07-08生猪09合约基差 二、基本面梳理10 112-1 母猪、仔猪销售均价涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为463元/头，较上周持平，市场补栏积极性依旧不强。二元母猪市场报价为2377元/头，较上周下跌5元/头。肥猪价格不好，二元母猪窄幅调整。6月40家种猪企业后备母猪销量37389头，较上月环比下滑1.22%。-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0500010000150002000025000300003500040000450005000040家种猪企业后备母猪销量（头）数量环比0.00500.001000.001500.002000.002500.002018.7.20-7.268.31-9.610.12-10.1811.23-11.291.4-1.102.15-2.213.29-4.45.10-5.166.21-6.278.2-8.89.13-9.1910.25-10.3112.6-12.122.2-2.63.13-3.194.24-4.306.5-6.117.17-7.238.28-9.310.9-10.1511.20-11.262021.1.1-1.72.19-2.254.2-4.85.14-5.206.25-7.1规模场15公斤仔猪出栏价（元/头）2018.7.20-至今010002000300040005000600070002019.3.29-4.44.26-5.25.24-5.306.21-6.277.19-7.258.16-8.229.13-9.1910.11-10.1711.8-11.1412.6-12.121.3-1.92.14-2.203.13-3.194.10-4.165.8-5.146.5-6.117.3-7.97.31-8.68.28-9.39.25-9.3010.23-10.2911.20-11.2612.18-12.241.15-1.212.19-2.253.19-3.254.16-4.225.14-5.206.11-6.177.9-7.1550公斤二元母猪价格（元/头）2019.3.29-至今 122-2 淘汰母猪价格（元/斤）省份本周（7.16-7.22）上周（7.9-7.15）上上周（7.2-7.8）河南4.5-6.04.2-6.04.5-6.2湖南4.2-5.44.4-5.74.5-5.8湖北4.3-5.64.3-5.54.6-5.6安徽4.9-6.54.9-7.04.9-6.9江西5.0-5.85.0-5.95.2-6.1山西4.9-5.64.9-5.74.9-5.8山东4.5-6.24.5-6.84.3-6.5北京——————河北4.3-5.74.4-5.84.5-5.9辽宁4.4-5.34.4-5.34.2-5.3吉林4.3-5.14.3-5.14.1-5.1黑龙江4.2-5.04.2-5.04.0-5.0四川4.6-6.24.2-6.04.7-6.0云南4.3-5.84.3-5.84.5-5.9贵州4.2-5.94.2-5.94.5-6.0福建5.3-6.05.3-6.15.5-6.3广东5.5-6.55.5-6.65.8-6.8广西4.9-5.84.9-6.05.1-6.2浙江5.0-6.95.3-7.65.2-7.5江苏4.9-6.54.9-7.04.9-6.9 豆粕现货价格走势玉米现货价格走势供需关系在偏紧格局，饲料成本仍在高位。132-3 饲料成本情况 142-4 生猪养殖利润本周自繁自养养殖利润为92元/头，较上周98元/头下跌6元/头；外购仔猪润-1010为元/头，较上周-1012元/头继续上涨2元/头。-50005001000150020002500300013579111315171921232527293133353739414345474951元/头自繁自养养殖利润走势图2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年-1500-1000-500050010001500200013579111315171921232527293133353739414345474951元/头外购仔猪育肥利润走势图2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 152-5 生猪产能恢复时间母猪补栏至性成熟（7-8个月）母猪配种（怀孕4个月）婴儿猪1kg（哺乳期35天）保育猪10-20kg（保育期35天）仔猪育成20kg（生长50天）大猪育成105-115kg（育肥>50天）肥猪出栏（90-140kg）能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的生猪供应量给出指引。 162-6 官方能繁母猪存栏测算农业部数据显示，5月份，能繁母猪存栏量环比增长0.8%，同比增长35.7%。-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%050010001500200025003000350040004500农业部能繁母猪存栏量（万）能繁母猪存栏量环比 172-7 能繁母猪存栏恢复情况（老样本点）根据涌益数据测算，截至到2021年6月底，能繁母猪存栏量环比下滑，老样本点环比下滑2.99%，同比增加3.54%；新增样本点环比下滑3.69%。当前猪价持续下跌，行业淘汰落后产能，能繁母猪存栏下滑。500000600000700000800000900000100000011000001200000123456789101112能繁母猪月度存栏量（全国）201620172018201920202021-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月环比（全国）-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月同比（全国）-45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月较非瘟前（全国） 182-8 全国及区域性母猪存栏情况（新增样本点）-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%02000004000006000008000001000000120000014000002020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月全国能繁母猪存栏量（新增样本）全国环比同比-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%0500001000001500002000002500003000003500004000002020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年