生猪期货周报：淡季猪价承压 关注产能调控进度
2026年3月12日 淡季猪价承压关注产能调控进度 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 供应端来看，受气温回升导致大猪需求转弱，以及饲料成本上行影响，养殖端压栏增重风险加剧，养殖端出栏积极性较高，产能持续释放，供应压力持续凸显。需求端上，元宵节后，居民家庭消费乏力，返校返工对市场支撑作用有限，需求整体处于季节性淡季。政策层面，3月初，农业农村部召开会议，再度明确强化产能调控，并建立头部猪企年度生产备案制，这一信号利好远期供给压力缓解。综合来看，终端需求疲软、总体供应充裕仍是主基调。后续低位反弹取决于二育入场力度，但目前二育抄底情绪仍偏谨慎，反弹空间有限。因此短期市场将继续磨底，猪价震荡偏弱，需重点关注短期二育情绪、出栏节奏及产能调控力度。 柴颖华电话：010-84555100 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 【目录】 一、行情回顾..............................................................................................................................................................................2二、生猪基本面分析..................................................................................................................................................................32.1供大于求格局延续猪价弱势运行.............................................................................................................................32.2养殖端出栏意愿较强供给宽松看待.........................................................................................................................52.3下游消费弱修复当前需求表现低迷.........................................................................................................................72.4饲料原料走强养殖端亏损扩大.................................................................................................................................8三、行情总结..............................................................................................................................................................................9 一、行情回顾 元宵节后，市场购销清淡，养殖端出栏节奏偏快，供应充足，供大于求格局下，现货延续偏弱运行。主力2605合约在后续供需矛盾将有所缓解的预期下，走势与现货出现分化，呈现低位震荡，期现升水逐步走扩。 2.1供大于求格局延续猪价弱势运行 截至3月11日，生猪出栏均价10.06元/公斤，较上周环比下跌0.29元/公斤。标肥价差-0.75元/公斤，较上周环比持平。需求较春节后，整体呈现弱复苏态势，但整体仍处于季节性淡季。随着天气升温，大猪需求转弱，养殖端出栏节奏较快，供大于求格局延续，猪价延续弱势运行。 截至3月11日，仔猪出栏均价27.1元/公斤，较上周环比下跌0.82元/公斤。元宵节后，猪价持续低迷，养殖端补栏情绪偏谨慎，仔猪价格小幅走弱。 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.2养殖端出栏意愿较强供给宽松看待 根据农业农村部数据显示，2025年四季度末全国能繁母猪存栏量为3961万头，同比下降2.9%，环比三季度末下降1.8%，为正常保有量的101.6%。全国能繁母猪存栏量自25年10月跌破4000万头整数关口，并保持逐月小幅下降趋势，显示出能繁母猪存栏已出现阶段性收缩迹象。不过由于前期基数较大，26年上半年依然处于产能兑现期，下半年供给压力有望逐步缓解。 据Mysteel统计，截至2026年2月底，样本规模场能繁母猪存栏量为502.04万头，环比微降0.01%，同比下降0.48%。春节前，现货猪价相对偏强，养殖端主动去产能意愿不强。节后，市场步入低迷，部分规模场加速淘汰进度，预计3月能繁母猪存栏将小幅下降。从生产周期推算，供应实质性缓解预计在26年二季度后，后续也要持续观察产能调控的持续性。样本规模场2月商品猪存栏数为3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57%。样本规模场2月商品猪出栏量为992.23万头，环比增加12.95%，同比增加12.12%。2月正值春节假期，出栏窗口期较短，出栏量环比大幅减少。3月规模场出栏计划量增加，供给压力偏大。 截至3月6日，生猪出栏均重123.17公斤，较上周环比上升0.11公斤。下游消费疲弱，大猪供应宽松，出栏均重小幅回升。当前出栏均重处于近三年同期偏高位，短期供应压力较大。 数据来源：农业农村部、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.3下游消费弱修复当前需求表现低迷 截至3月11日，重点屠宰企业开工率为28.98%，较上周环比回升0.86%。截至3月6日，冷冻肉库容率17.52%，较上周环比回升0.21%。需求逐步走出春节后的低谷，呈现弱修复，不过元宵节后，终端市场表现低迷，整体仍处于季节性淡季。冻库库存方面，市场对节后市场预期不强，屠企抓紧旺季需求窗口期，节前积极主动出库冻品，冻品库存持续下降。节后需求表现低迷，冻品库存去化放缓。 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.4饲料原料走强养殖端亏损扩大 截至3月11日，玉米现货均价2439.41元/吨，较上周环比上涨25.68元/吨，豆粕现货均价3343.71元/吨，较上周环比上涨213.71元/吨。本周玉米、豆粕现货走势偏强，玉米稳步上行，豆粕涨幅明显。玉米方面，主要得益于国内基层余粮减少、下游饲料及深加工企业补库需求释放，叠加国际玉米期货震荡上涨的外部支撑，供需紧平衡支撑价格企稳回升。豆粕方面，受国际地缘政治以及巴西大豆发运滞后导致进口成本抬升，叠加国内油厂开机率偏低、库存偏紧，养殖刚需托底，多重影响因素推动下，豆粕价格走强。 截至3月6日，自繁自养养殖亏损176.34元/头，利润较上周环比下降78.53元/头。外 购仔猪养殖亏损87.42元/头，利润较上周环比下降53.42元/头。节后淡季需求低迷，供给持续释放下，猪价延续弱势。自繁自养养殖步入亏损区间，而外购仔猪养殖，由于补栏成本偏低，亏损程度相对较小。关注养殖利润变化下，行业的产能去化进度。 数据来源：wind、国元期货 三、行情总结 当前生猪市场的核心基调为终端需求疲软与总体供应充裕，短期猪价大概率震荡偏弱。从供应端来看，随着气温逐步回升，大猪市场需求有所走弱，养殖端压栏增重的风险加剧，养殖端出栏意愿显著提升，市场供应压力始终处于高位。需求端方面，元宵节过后，居民家 生猪期货周报庭猪肉消费平淡，而返校返工带来的消费增量有限，未能有效支撑市场需求，目前整体仍处于季节性消费淡季。政策层面，3月初农业农村部召开会议，进一步明确要强化生猪产能调控，同时建立头部猪企年度生产备案制度，这一政策信号将有利于缓解远期市场供应压力，但短期内对猪价的拉动作用有限。后续猪价能否实现低位反弹，关键取决于二育的入场力度，不过就目前来看，市场二育抄底情绪较为谨慎，这也决定了猪价反弹空间相对有限。短期内需重点关注二育市场情绪、出栏节奏以及产能调控政策的落实力度。生猪2605参考区间10500-11500元/吨。 生猪期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145
