晨会纪要

晨会纪要 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】冷静应对海外冲击，A股市场具备较强韧性 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】上周央行公开市场全口径实现净回笼4263亿元 【财经要闻】上海市印发《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》 【财经要闻】工信部等七部门：加强新型信息基础设施建设 【财经要闻】9月A股新开户数294万户，同比增长61% 【财经要闻】交通运输部：10月14日起，对美船舶收取船舶特别港务费 三、行业及公司动态 【行业动态】市场监管总局依法对高通立案调查 【行业动态】智元机器人与龙旗科技开展战略合作，将部署近千台机器人 【行业动态】Figure 03人形机器人发布，“没有任何远程操控”自主完成多项家务 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【行业动态】商务部、海关总署：对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制 【行业动态】国庆长假期间高速公路充电量大幅增长 【行业动态】湖南轨道交通装备海外走俏，前8个月出口增长超五成 【重点公司跟踪】涛涛车业（301345.SZ）：发布2025年三季度业绩预告 【公司跟踪】特宝生物（688278.SH）：派格宾增加适应症上市许可申请获得批准 【公司跟踪】温氏股份（300498.SZ）：9月生猪销售收入同比下滑15.16%，肉鸡销售收入同比增长8.69% 【公司跟踪】牧原股份（002714.SZ）：9月销售商品猪557.3万头，同比增长11% 【公司跟踪】荣盛石化（002493.SZ）：控股股东完成增持计划 四、湖南经济动态 【湘股动态】方盛制药（603998.SH）：公司受让药品上市许可 【湖南省地方动态及政策】《湖南省科技型企业孵化器认定管理办法》印发，未来五年分三类认定省级孵化器 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】冷静应对海外冲击，A股市场具备较强韧性 黄 红卫（S0530519010001） 根据Wind资讯数据 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.64%，收于6326.4点；代表蓝筹股的上证指数跌0.94%，收于3897.03点；代表硬科技的科创50指数跌5.61%，收于1452.68点；代表创新成长的创业板指数跌4.55%，收于3113.26点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.24%，收于1506.91点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.51%，收于2974.85点；代表大盘股的中证A100指数跌2.56%，收于4465.29点；代表中大盘股的沪深300指数跌1.97%，收于4616.83点；代表中盘股的中证500指数跌2.00%，收于7398.22点；代表小盘股的中证1000指数跌1.49%，收于7533.82点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.69%，收于3091.48点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但大盘股板块风格表现居后。（3）分行业来看，建筑材料、煤炭、纺织服饰表现居前，计算机、电力设备、电子表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有2772家公司上涨，共有2529家公司下跌，其中涨停公司72家，跌停公司15家，全市场成交额25341.46亿元，较前一交易日减少1376.72亿元。 三、市场策略 冷静应对海外冲击，A股市场具备较强韧性。国庆长假后的两个交易日，市场再次定价对中美贸易摩擦的担忧，指数整体呈现冲高回落走势。行业层面，受益于涨价及避险情绪的资源品涨幅居前，但高风险偏好的科技方向领跌，短期市场避险情绪升温。海外方面，中美关税谈判具有艰巨性、反复性、长期性特征，逐步试探谈判底线、分阶段达成初步共识或是大概率的现实路线。在开启每轮谈判之前，筹码收集与反复较量或是谈判手段的常态，也将对市场走势产生影响。从影响来看，谈判之前，筹码较量或将压制市场情绪，指数走势通常承压，在谈判后，市场利空因素大多消化完毕，市场通常出现修复式上涨。从市场来看，外资定价程度更高的港股及在美中概股市场，其受中美关税谈判的影响相对更大，内资定价程度更高的A股市场受影响程度相对较小。从反应来看，在市场学习效应及TACO交易盛行下，中美关税谈判对市场的冲击效果将逐步趋弱，预计市场难以再现4月7日的极致行情。国内方面，从本轮“牛市”原因来看，全球AI浪潮带来的科技投资热度持续升温，国内“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息带来全球流动性环境改善有利于风险资产价格上行，也将强化本轮“牛市”的根基，预计第四季度A股市场震荡上行的方向仍未发生改变，即使短期出现震荡调整，幅度及时间都将相对有限。我们认为，下周市场波动可能加大，但外围风险仅是对A股走势的短暂扰动，并不会改变A股指数中长期“慢牛”态势，可以坚定投资信心、逢低配置A股市场。短期依次关注： （1）关税反制概念及自主可控方向。例如稀土、军工、国产半导体、种业等。 （3）资源品方向。例如贵金属、煤炭等。 （4）新消费方向。关注扩内需政策重点支持的服务消费和市场增速较快的新兴消费，例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 节后两个交易日（1009-1010），万得全基指数下跌0.62%，万得普通股票型基金指数下跌1.58%，万得偏股混合型基金指数下跌1.52%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.06%，万得QDII基金指数上涨0.30%，万得LOF基金价格指数下跌0.01%，万得ETF基金价格指数下跌0.84%。华夏上证50ETF下跌0.48%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.52%，南方中证500ETF下跌0.20%。博时标普500ETF上涨0.77%，华夏野村日经225ETF上涨3.65%，华安德国（DAX）ETF上涨2.40%，华安法国CAC40ETF上涨1.29%。华安黄金ETF上涨2.94%，国投瑞银白银期货A上涨2.61%，华 夏饲料豆粕期货ETF下跌0.29%，嘉实原油下跌1.06%。节后两个交易日货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2195%，年初至今区间7日年化收益率中位数是1.3694%。节后两个交易日同业存单AAA指数上涨0.0505%，年初以来该指数上涨1.3354%、年化收益率1.8088%。节后两个交易日，ETF区间日均成交额约5836.9亿元，有色等ETF品种市场表现突出。 10月10日，万得LOF基金价格指数下跌1.12%，万得ETF基金价格指数下跌2.18%。华夏上证50ETF下跌1.55%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌2.01%，南方中证500ETF下跌1.88%。博时标普500ETF上涨0.30%，华夏野村日经225ETF下跌1.98%，华安德国（DAX）ETF下跌0.48%，华安法国CAC40ETF下跌0.62%。华安黄金ETF下跌1.45%，国投瑞银白银期货A下跌0.85%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.21%，嘉实原油下跌0.70%。10日，两市ETF总成交额约5861.1亿元，日内建材类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，10月11日，1年期国债到期收益率下行0.50bp至1.37%，10年期国债到期收益率下行2.54bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为45.15BP。1年期国开债到期收益率下行0.65bp至1.61%，10年期国开债到期收益率下行3.65bp至2.00%。DR001下行0.71bp至1.31%，DR007下行2.84bp至1.39%。3年期AAA级信用利差上行0.85bp至22.68bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】上周央行公开市场全口径实现净回笼4263亿元 叶 彬（S0530523080001） Wind数据显示，上周央行公开市场开展了11370亿元逆回购操作、11000亿元91天期买断式逆回购操作。上周有26633亿元逆回购到期。因此，上周央行公开市场全口径实现净回笼4263亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场将有10210亿元逆回购到期。 【财经要闻】上海市印发《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，上海市人民政府办公厅印发《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》。《若干措施》从六个方面推出具体举措。其中一大方面内容是明确了重点发展领域。上海将围绕未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大方向，分近、中、远三个层次，合理规划、分层推进、精准培育。发展壮大细胞与基因治疗、脑机接口、生物制造、具身智能等领域，重点支持降低成本、提高可及性、构建产业生态；加快培育硅光、6G、第四代半导体、类脑智能等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景、验证市场价值；加速布局量子科技、可控核聚变、再生医学等前沿领域，重点支持技术难题攻关、技术路线收敛、产品可行性验证。 【财经要闻】工信部等七部门：加强新型信息基础设施建设 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，工信部等七部门关于印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》的通知，加强新型信息基础设施建设，深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用，按需布局算力基础设施，加速算力与行业融合应用。提升工业数据要素供给，推动数据资源化、资产化和要素化，建设一批高质量行业数据集。推动人工智能技术与服务型制造融合创新，引导通用大模型、行业大模型和智能体在重点场景布局应用。提升网络和数据安全保障能力。 【财经要闻】9月A股新开户数294万户，同比增长61% 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，2025年9月A股新开户294万户，同比大幅增长61%。2025年前三季度已累计新开2015万户，同比增长50%。从月度对比来看，2025年1月A股新开157万户，2月新开284万户实现近翻倍增长，3月突破300万户，4月因关税摩擦市场震荡环比下降37.22%，5月受假期影响进一步回落，6月、7月、8月新开户数加速回升，9月环比增长11%。与2024年9月新增183万户开户数相比，2025年9月新开户同比大增61%，远超去年同期开户水平。结合2024年全年开户数据来看，294万户高于去年的11个月份。 【财经要闻】交通运输部：10月14日起，对美船舶收取船舶特别港务费 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，交通运输部发布关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告。经国务院批准，自2025年10月14日起，对美国的企业、其他组织和个人拥有船舶所有权的船舶；美国的企业、其他组织和个人运营的船舶；美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权（表决权、董事会席位）的企业、其他组织拥有或运营的船舶；悬挂美国旗的船舶；在美国建造的船舶，由船舶挂靠港口所在地海事管理机构负责收取船舶特别港务费。 三、行业及公司动态 【行业动态】市场监管总局依法对高通立案调查 袁 鑫（S0530525080001） 国家市场监督管理总局10月10日发布消息，因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。根据财联社消息，高通公司11日回应称，正积极配合中国市场监管总局的有关调查。高通公司一直致力于支持其客户与合作伙伴的发展与增长。在全球地缘政治风险与科技竞争加剧的背景下，核心科