动力煤基本面分析总结
动力煤供应
- 国内供应：截至10月10日，国内462家样本矿山动力煤产量环比下降0.24%，产能利用率继续小幅收缩。
- 月度数据：2025年8月，原煤生产总量为39049.7万吨，环比增加2%，同比下降1.5%。陕、晋、蒙地区原煤生产同步下降。
- 全球出港：全球出港总量快速下降，其中俄罗斯出港收缩幅度较大。
- 海漂至中国：海漂至中国煤炭总量环比收缩。
- 到港情况：截至10月3日，动力煤主要到港量为829.1万吨，环比上升213.14万吨，同比下降115.01万吨。
动力煤需求
- 需求恢复：本周电力、冶金、建筑及化工需求环比上升，动力煤需求整体回升。
- 电力需求：
- 25省本周平均日耗合计524万吨，同比+8万吨，环比+20万吨。
- 沿海八省本周平均日耗204.6万吨，同比+30.7万吨，环比+0.34万吨。
- 内陆十七省本周平均日耗319.67万吨，同比-5.31万吨，环比+19.19万吨。
- 8月全社会发电量环比上升，新能源发电助力环比减弱。
- 化工需求：化工需求环比回升。
- 电厂库存：沿海八省电厂库存下降，内陆十七省电厂耗煤环比扩张。
- 替代能源：替代能源贡献减弱。
- 总需求：用电需求支撑明显，建筑与冶金用煤环比回升。
动力煤库存
- 矿山库存：截至10月10日，样本企业矿山库存318.4万吨，环比上升1.5万吨，同比增长163万吨。
- 港口库存：55个港口库存小幅抬升。
动力煤运输
- 运价指数：动力煤运价指数恢复至9月中旬，呈震荡上升走势。
研究结论
- 动力煤供应端国内产量小幅收缩，全球出港总量下降，到港量环比扩张但整体区间震荡。
- 需求端电力和化工需求恢复明显，用电需求支撑强劲，建筑与冶金用煤环比回升。
- 库存端矿山和港口库存均小幅抬升，仍处历史较高水平。
- 运价指数震荡上升，显示运输环节有所改善。
