核心观点
- 宏观风偏显著回调，铁矿石估值承压。
- 供应端：海外发运较前高有所回落，中矿-BHP谈判事件演绎方向仍可能有变数，西芒杜假期事故对未来投产影响或相对较小。
- 需求端：铁水依然维持在相对高位，但对矿价的边际影响有所减弱。
- 宏观层面：中美贸易博弈或再度升级，全球海内外市场风险偏好高位回落，海外风险资产已在周五晚上出现估值上的大幅下挫，黑色估值同样面临较大回调压力。
关键数据
- 全球发货量：3279.0万吨（环比-196.4万吨，同比+297.8万吨）。
- 澳发货量：1902.3万吨（环比-45.4万吨，同比+136.7万吨）。
- 巴发货量：825.1万吨（环比+5.8万吨，同比+188.1万吨）。
- 力拓-中国发货量：586.1万吨（环比-26.7万吨，同比+106.8万吨）。
- BHP-中国发货量：441.1万吨（环比-46.9万吨，同比+14.5万吨）。
- FMG-中国发货量：365.2万吨（环比-40.7万吨，同比+62.3万吨）。
- Vale-全球发货量：599.8万吨（环比-93.3万吨，同比+85.6万吨）。
- 需求：247企业铁水产量241.54万吨（环比-0.27万吨，同比+13.52万吨）。
- 库存：45港进口矿库存数据未提供。
- 主力01合约：价格震荡偏强，收于795.0元/吨，持仓47.6万手，持仓增加2.88万手；日均成交量23.3万手，日均成交周环比-5.12万手。
研究结论
- 供应端近期新闻事件等消息不断，但短期均较难看到太多具体量级的实质影响。
- 中美贸易摩擦或有升级迹象，海外风险资产估值出现显著回撤，预计下周国内黑色商品等风险资产估值或将同样受到较大负面影响。
- 铁水产量和进口矿的疏港量依然维持在相对高位，但废钢到货尚未恢复至节前水平，考虑到矿价可能面临的回调风险，预计废铁价差或将再次走阔。
- 港口库存拐点尚未到来，下游利润指标仍处于下行态势。
- 现货品种价差近期表现相对趋稳，正套月差估值同比相对偏高，近期可关注宏观风偏回调带来的月差收窄机会。
- 基差近期波动相对较小。
